騰訊(00700-HK)季績再次符預期 惟管理層需在成本控制動腦根

騰訊控股(00700-HK)再次交出一份令投資者感到滿意的業績。截至今年9月底的第三季，收入增長403.88億元人民幣(下同)，按年增加52%。騰訊在期內收入大增逾5成，手機遊戲業務及廣告業務錄得高速增長當然是原因之一，但是最令人驚喜的是，騰訊在期內的其他收入按年急升348%至49.64億元。其他收入出現高增長，支付服務及雲服務收入增長帶動，相信此業務表現如此理想，令到投資者驚喜不已。

早於騰訊公布第三季業績前，券商已預期騰訊在今年第三季可以多賺逾4成，結果公司權益持有人應佔盈利為106.46億元人民幣，按年增加43%。按非通用會計準則，該公司權益持有人應佔盈利為117.37億元人民幣，按年增加42%。

其中野村對騰訊業務發展作出相當準確的預測，該行預期騰訊的手遊業務在今年第三季按年錄得87%增長至99億元，結果騰訊的手遊業務收入在今年第三季確實出現87%增幅，帶動整個增值服務業務收入按年增加36%至279.75億元。事實上手遊業務已成為騰訊最重要的收入來源，以及收入增長動力。縱觀整個增值服務業務收入增幅為36%，而網絡遊戲增長收入為27%至181.66億元，可想而知若非有手遊業務作為業務增長助力，增值服務收入基本上處於甚低增長。同時手遊業務收入佔騰訊整體收入接近四分一，所以視手遊業務為騰訊收入增長之源實不為過。特別是今年底，騰訊將會完成收購芬蘭手機遊戲公司Supercell，相信手遊業務將會有更明顯增幅，並且扮演最重要收入來源的角色。

騰訊收入取得增長另一個動力之源為網絡廣告，收入按年增加51%至74.49億元，其中效果廣告收入為43.68億元，按年增加83%。騰訊指出效果廣告收入錄得高速增長，與來自微信朋友圈?移動端新聞應用及微信公眾賬號廣告收入貢獻增加。同時品牌展示廣告卻增加21%至30.81億元，均反映出在廣告收入特別是在移動渠道上，已建立一個帶動收入增長的方式。

不過最令人感到之處，在於其他業務收入可以按年錄得348%增幅，即按年增長近3.5倍。當然其他業務收入基數較低，是有助其他業務收入錄得高速增長的原因，但是推動此業務增長的動力是來自支付相關服務及雲服務收入的增長。若手遊業務是未來騰訊收入的引擎，支付及電服務則是整體業務的助燃劑。以近年內地電子商貿出現令人感到驚訝增速，相信騰訊的支付亦可以維持高速增長，同理隨著用戶對訊息?圖像及視頻需求增加，雲服務需求自然會有增長，所以不可以忽略這兩項目前收入比例較低的業務。

雖然騰訊擁有不俗的增長動力引擎，但是成本增速較收入快的問題，公司有必然正視。在今年第三季，騰訊收入成本總額為185.6億元，按年增加68.51%，成本增幅持續過去快，會不利未來騰訊的盈利增長。管理層實有必要在控制成本上動腦根。

記者張偉倫

騰訊第三季業績表

騰訊第三季各業務收入表現表

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