人民幣匯率中間價報6.8692 十日連跌再創8年新低

    11 月 17 日中國外匯交易中心公告，人民幣 (6.8770, 0.0000, 0.00%) 匯率中間價報 6.8692，貶值 100 個基點，連續十個交易日下跌，累計貶值逾 1200 個基點，該資料創下了 2008 年 8 月以來的新低。 　　     分析人士表示，近期人民幣對美元出現較快貶值的主要原因是美元指數 (100.2169, -0.1393, -0.14%) 持續走高。一方面特朗普勝選美國總統，市場對其在競選中提出的財政刺激政策有所期待；另一方面，市場對美聯儲 12 月加息的預期趨於一致，這兩方面因素都使美元走強。而與之相對的非美元貨幣則出現了不同程度的貶值，加元、歐元 (1.0709, 0.0020, 0.19%)、日元、澳元 (0.7473, -0.0005, -0.07%)、紐西蘭元 (0.7088, 0.0019, 0.27%) 的貶值幅度在 1%-3.5% 之間，相比較而言，人民幣的表現已屬上乘。

    10 月跨境資金流出壓力有所緩解

　　11 月 16 日，國家外匯管理局公佈的統計數據顯示，10 月銀行結匯 7274 億元人民幣 (等值 1079 億美元)，售匯 8258 億元人民幣 (等值 1225 億美元)，結售匯逆差 984 億元人民幣 (等值 146 億美元)。

　　國家外匯管理局新聞發言人表示，10 月我國跨境資金流出壓力有所緩解。“一些有利於外匯供求趨向平衡的因素發揮了積極作用。一是市場主體結匯意願相對穩定，購匯比例環比下降；二是企業外匯融資穩步提升，去槓桿進程進一步放緩；三是境外機構繼續增加對境內債券市場的投資；四是投資收益、旅遊等季節性購匯回落；五是海關進出口順差擴大，帶動貿易項下結售匯順差增加。”

　　美元指數重攀 100 關口上方

　　富拓外匯中國分析師鐘越表示，美國大選塵埃落定後，市場對政治不確定性擔憂緩解。美聯儲升息預期進一步增強，助推美元指數節節攀升至 100 大關。

　　此外，由於市場預計年底全球市場保持穩定，投資者對美聯儲 12 月加息預期上升。據芝加哥商品交易所 (CME) 的 FED Watch 工具，美聯儲於 12 月加息的可能性目前為 81%。通脹上升預期開始令美元加速上揚。

　　本週四美聯儲主席耶倫將在聯合經濟委員會就經濟狀況作證。市場認為，耶倫的講話或鞏固美聯儲在年底加息的概率，進一步提振美元。

　　花旗銀行 (中國) 財富管理部相關人士表示，由於投資者押注特朗普將履行他的競選諾言，提高財政支出並進行企業稅制改革，預計將有大量海外資本回流美國。美國經濟增長與通脹率增長加速將進一步加快利率正常化步伐。

　　美元指數的上漲，給人民幣帶來較大壓力。16 日，中國香港的離岸人民幣對美元匯率已跌破 6.89。不僅如此，近期整個新興市場貨幣都面臨較大下行壓力，尤其是馬來西亞、韓國、印度尼西亞等國貨幣。

　　美聯儲梅斯特：不為特朗普當選所動美聯儲仍將專注升息

　　美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特 (Loretta Mester) 週三 (11 月 16 日) 在接受專訪時表示，美聯儲 (FED) 不必對特朗普 (Donald Trump) 意外當選美國總統的市場走勢過度反應，部分是因為現在就對任何新支出和貿易政策做出預測是言之過早了，因此計劃仍是逐步升息。

　　梅斯特今年擁有聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的投票權，外界也將她視為鷹派但講究務實。她表示，並不會突然調整經濟預測。梅斯特稱，“當在財政政策方面的情況愈加明朗時，升息將會做出反映，但也要根據歐洲和其他地區的發展情況。”

　　梅斯特及其他多數美聯儲官員均預計，聯儲將於 12 月再度加息。據 9 月所發布的預估中值顯示，他們預期明年將兩度升息，在 2017 年末之前將目標利率推升至約 1.1%。

　　在提及預期中的升息時，她指出，“我的路徑可能略高於大家預估的路徑，經濟正達到我們的通脹和就業目標，因此似乎適合開始調高利率。”

　　無需過度擔憂人民幣對美元雙邊的長期趨勢

　　前述分析表明，無論是從美聯儲貨幣政策的獨立性來講，還是當前美國面臨的國內國際經濟環境而言，特朗普時代美聯儲實行高利率、強美元的貨幣政策的可能性不大。

　　回到市場普遍關注的人民幣匯率未來走勢，當前人民幣對美元匯率屢創新低，其主要原因可能有以下幾個方面：首要因素無疑是美元指數持續上漲導致人民幣被動貶值；其次，央行的政策目標是維持人民幣匯率指數的穩定，央行在大多數貨幣對美元貶值的大環境下順勢調低人民幣對美元的雙邊匯率；最後，央行吸取了 2015 年 811 匯改前的教訓及時調整對美元匯率，當時美元指數一年內累計升值超過 20%，而人民幣對美元雙邊匯率卻未能及時調整，導致 811 匯改後出現了多次恐慌。

　　與此同時，從中國經濟的基本面來看，當前中國經濟正處於 L 型築底階段，在全球經濟中屬於增長強勁的大型經濟體，同時經常項目仍然保持較大的順差，這些因素都是支撐人民幣匯率穩定的有利因素。因此，人民幣匯率寬幅波動的時代已經來臨，普通投資者不應出現 “浮動恐懼”、過度擔憂 “一城一池” 的得失，而應關注人民幣匯率的長期趨勢。

　　年內破 7 可能性不大

　　市場人士指出，近期投資者重新審視特朗普勝選的影響，與不斷升溫的美聯儲加息預期一道，推動美元指數重返 100 點關口附近，並給包括人民幣在內的諸多非美貨幣幣值造成了較大的衝擊。雖然美元階段性漲幅較大，美元指數又處在重要心理關口附近，短期走勢出現反复的可能性上升，或有助於緩和給非美貨幣對美元貶值壓力，但年底前，至少在下月美聯儲 FOMC 議息會議前，借助加息預期的支撐，美元仍存上漲可能。

　　市場人士並表示，近期人民幣對美元出現較快貶值，6.8 元關口迅速失守，難免刺激市場貶值預期上升，可能誘發階段性購匯壓力加大。特別是，最近盤中未見中資大行有力防守，市場傾向於認為監管層對人民幣匯率波動的容忍度在上升，也促使市場貶值壓力集中釋放，甚至可能會導致匯價出現短期超調。

　　綜合考慮，在美元施壓、情緒不穩的當下，人民幣匯率貶值仍存在一定慣性，有效企穩需要過程，不過，多數市場機構仍相信，年底前人民幣破 “7” 的可能性不大，一則，近期國內經濟基本面穩中向好，貿易盈餘繼續高企，外匯儲備依舊豐厚，可為人民幣匯率保持總體穩定提供一定支撐；二則，為穩定市場情緒，防範匯率貶值失控，在重要心理關口附近，監管層出手維穩的可能性猶存。近期，包括不少外資在內的機構紛紛下調了對年底人民幣匯率的預期，但普遍認為年底人民幣將在 6.9 附近。