德銀:維持騰訊(00700-HK) 買入評級 目標價下調至242元

德銀報告指，騰訊(00700-HK)第三季非通用會計準則的經營溢利比預期中低3個百份點，手機及計算機遊戲比預期低1%/2%。第三季收入比該行預期高4.7%，主要來自按效果收費(P4P)廣告；公司管理層似乎對第四季充滿信心，主要因玩家對戰(PvP)和RPG類型的遊戲有較好的表現。但鑒於競?激烈，視頻成本有機會於明年大幅上升，導緻廣告的毛利下跌，令持續改善的利潤等會部分被上述因素抵消。

該行上調騰訊2016-2018年的收入預測2.8%、3.8%及5.7%。降2016年及2017年非通用會計準則的經營溢利預測80個基點及30個基點，反映投資增加；同時上調2018年非通用會計準則的經營溢利預測100個基點，反映支付利潤改善。維持「買入」評級，目?價由246元下調至242元。

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