人民幣匯率周報：單周貶值1.1% 下一支撐位在哪？

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--本周(11月14日-11月18日)，美元指數升至100關口上方，人民幣貶值壓力明顯加劇。人民幣中間價出現11連跌，續創近八年半新低，在岸人民幣即期匯率跌破6.89關口，離岸人民幣更是跌破6.91，續創歷史新低。

市場走勢

11月18日，在岸市場人民幣兌美元即期匯率北京時間16:30收盤報6.8912，相比前一交易日收盤價6.8700大跌212個基點，創八年半新低，盤中波動區間為6.8844-6.8950，成交額387.71億美元。夜盤交易時段人民幣兌美元跌幅收窄，北京時間23:30全天交易結束時報6.8880，全天成交額擴大至418.08億美元。

本周一人民幣即期匯率跌破6.84關口，隨後一路下行跌破6.85-6.87關口，在6.87稍作停留後，周五一舉跌破6.89，創八年半來新低。以收盤價計算，本周人民幣兌美元即期匯率累計貶值1.10%，創年內最大單周跌幅，2016年以來累計跌幅擴大至5.77%。

本周人民幣兌美元中間價迎來11連跌至6.8796，創下2008年6月20日以來的近八年半新低，亦為2005年6月以來最長連跌紀錄，本周下跌0.99%。過去11個交易日，人民幣中間價累計下跌超過1300個基點，貶值幅度1.90%，2016年以來貶值幅度擴大至5.61%。

離岸市場人民幣兌美元跌勢更甚，跌破6.91關口最低至6.9124，繼續刷新曆史新低，本周貶值幅度達到1.18%。

事件及政策

10月銀行結售匯逆差規模收窄。10月，銀行結售匯逆差984億元(等值146億美元)，為連續16個月出現逆差，規模較9月顯著收窄。市場主體結匯意願相對穩定，購匯率環比回落，減少了維持外匯儲備規模的壓力，可能會使得貨幣當局提高人民幣貶值容忍度。

10月台灣人民幣存款結束兩連漲。截至2016年10月末，台灣銀行業人民幣存款規模(含可轉讓定期存單)累計為3085.33億元，較9月末的3118.28億元減少32.95億元，環比下降1.06%，結束此前連續兩個月增長趨勢。

中國持有美國國債規模降至四年新低。中國9月份減持美國國債281億美元，為連續第四個月減持，持有規模降至1.157萬億美元，創2012年9月來新低，仍為美國第一大債權國。

後市展望

近期監管層明顯放鬆對市場的直接干預力度，更多是在一些關鍵的整數關口適度提供美元流動性，抑制人民幣匯率下跌速度，而非改變方向。

央行在某種程度上允許人民幣更加遵循市場定價原則。從人民幣匯率指數來看基本保持穩定，表明人民幣走弱是美元強勢的副產品。市場普遍預期，在12月美聯儲議息會議之前，人民幣還將繼續承壓。

近期多家機構紛紛下調人民幣兌美元匯率預期。其中高盛研究報告稱，在美元走強的環境下，為保持CFETS一籃子指數穩定，人民幣兌美元就需要進一步走低，並將引發資本外流再度惡化的風險。該行將3個月、6個月及12個月在岸人民幣兌美元預測分別下調至7.00、7.15和7.3，之前分別為6.7、6.8和7.00。此外，將2018年底和2019年底的在岸人民幣兌美元預測下調至7.6和7.65，原先為7.3；預計2020年底在岸人民幣將貶至7.70。

強美元周期下，人民幣順勢下行也在情理之中。短期內，人民幣匯率仍將處於貶值區間內，貶值壓力依然較大。但人民幣不會出現無須貶值，匯率波動加大也是走向市場化的必經之路。另一方面，央行對外匯市場和匯率的宏觀調控，以及引導市場預期的水平逐步提升，人民幣匯率貶值的幅度將是可控和有序的。

國際市場

本周，美元指數升至2003年4月以來最高水平，觸及101.48，最近兩周大漲4.2%，創2015年3月以來最大兩周升幅。美聯儲12月加息預期，以及市場預期特朗普上台後美國可能出台財政刺激措施將推高通脹，也提振美元走高。

美元兌日元一度觸及五個半月高位的110.92。過去兩周，美元兌日元急升7.3%，為1988年1月以來的最大兩周升幅。

受意大利下月將進行修憲公投，以及法國和德國明年大選在內的政治風險影響，歐元兌美元觸及11個月低位，至1.0567。