美國REITs修正近滿足點、川普新政利多於弊　反彈行情可期

近期美國 REITs 受到 Fed 將升息引發美債殖利率上揚的衝擊，股價大幅修正 15~16%，P/NAV(股價淨值比) 折價擴大至 14%，台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，美國 REITs 此波的修正接近滿足點，由於川普就任總統，所推出的不動產相關政策利多於弊，且根據歷史經驗來看，Fed 正式升息前一個月美國 REITs 股價呈現落底格局，後市將隨著升息循環的展開進行反彈行情，建議逢低布局，參考指標為 MSCI 美國 REITs 指數來到 1070 附近，可視為進場時機。

李文孝指出，根據過去歷史經驗，美國 REITs 之 P/NAV 的折價幅度最大約 15~20%，此波修正幅度已達 14%，修正時間為 3~4 個月，預期已接近滿足點，多數利空已反應至相關股價之中。預期在 12 月 FED 升息前，REITs 恐仍有震盪，只是幅度將漸趨溫和，待升息因素消除，REITs 可望有較具規模且迅速的反彈；另一方面，Fed 升息也不是壞事，代表美國景氣好轉，有助於房地產的買氣，因此，建議投資人可利用升息前的低點分批中長線布局。

李文孝表示，就川普上任後的不動產相關政策分析，在政策上，川普主張對企業減稅，有利於 REITs 企業獲利的成長，此外，也將減少政策監督，將有助於金融業貸款條件的放寬，亦利不動產業的發展；在經濟影響上，若減稅政策 "完全" 實施，預估等同 4.4 兆美元的經濟刺激，可望帶動資金回流美國，進而推升經濟與就業的成長，則間接提供商辦租金成長的有利條件。

李文孝指出，未來影響美國 REITs 走勢可觀察下列指標：一、Fed 動向：12 月升息幾乎成定局，需留意會後對明年展望及措詞的評論，若升息後官方措詞不過於鷹派，REITs 將回歸基本面而反彈。二、就業狀況：若川普推動的經濟刺激政策可望發揮作用，帶動薪資及就業的成長，將有助於 REITs 產業的正向發展。三、通膨指標：將牽動 Fed 升息的速度及幅度。

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