評論：日元走跌前景不容樂觀 謹防美國保護主義抬頭

特朗普當選美國候任總統後東京股市日經指數即大幅下挫，但之後美國道瓊斯工業指數創新高，帶動日經指數收復 18000 點整數關口。東京外匯市場美元兌日元攀升至 110 上方，日元匯率大幅走跌。

共同社報導分析，其中的轉折點發生在 9 日的特朗普獲勝演講。這是因為他在發言中提到 “最優先考慮美國的利益，同時也想讓世界知道，將與海外各國構築公平的關係”。市場對此給出肯定，認為對以過激言論著稱的特朗普而言這無疑是 “穩妥的發言”。

特朗普還在演講中提到 “將構築全球最強的經濟”。市場預測美國將在未來十年間開展 1 萬億美元基礎設施投資，並出台企業所得稅和個人所得稅大幅削減的經濟刺激政策，長期利率暴漲。日美利率差的擴大導致拋售日元的壓力增強。

對於備受股價下挫和日元升值壓力的安倍政府而言，這一貨幣市場的反應好似 “久旱逢甘霖”。但股價上揚日元貶值的勢頭是否長此以往繼續下去也不容樂觀。

首先是美聯儲（FRB）暗示可能年內再度加息。去年 12 月加息時，資金從新興市場國回流至美國，導致全球金融市場陷入混亂。此次也可能造成資金回流和新興市場國經濟惡化直接衝擊資本市場。

在就業形勢改善的美國，若經濟得到刺激就會引起通貨膨脹。一旦美國向墨西哥產品等徵收高關稅，應該會對通脹推波助瀾。如此一來，經濟陷入衰退的擔憂將升溫。若屆時再因經濟刺激政策而導致財政惡化的話，市場可能出現股價下跌、美元貶值的大反轉。

特朗普宣稱退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP）和保護主義傾向加劇也是市場的擔憂因素。英國脫歐等全球內向型趨勢正在加速。保護主義將引發全球貿易量減少和經濟停滯，必須全力防止。

日本首相安倍晉三 17 日與特朗普舉行會談，可能向其介紹了推進 TPP 的意義。希望安倍今後也能利用日美首腦會談和七國集團（G7）峰會等機會繼續努力展開勸說工作。美國在選舉後共和黨在參眾兩院均佔多數議席。共和黨一貫的傳統是支持自由貿易。期待共和黨國會領導層在特朗普政策過激時能起到剎車作用。日本政府應該積極與美國國會相關人士拉近關係。

特朗普在選舉中稱將完全廢除現任總統奧巴馬推進的醫療保險制度改革，但現在改口稱不會全盤否定，開始糾正路線。對於放寬貨幣管制也在轉變為靈活態度。期待他在重要問題上能根據全球實際情況，選擇現實有效的政策。