寒潮來襲對期貨商品的影響

從21日起，我國下半年來最強的冷空氣影響將正式發威，將致使我國多地出現今年入冬以來最低氣溫。據中央氣象局預報，11月中旬全國大部氣溫偏高新疆北部出現強降雪；11月下旬大部地區氣溫轉為偏低江南南部華南降水較多；21-24日，受強冷空氣影響，我國中東部地區將出現大範圍雨雪和大風降溫天氣過程，西北地區東南部、華北中南部、黃淮、江漢、江淮等地將出現初雪；中東部大部地區有4～6級偏北風，東部和南部海區風力有7～8級，陣風9～10級；氣溫下降6～10℃，部分地區12～14℃，局地降溫幅度可達16℃以上,中東部大部氣溫將較常年同期偏低4～6℃，局地達8℃以上。可以說，本輪寒潮的影響區域和降溫幅度非常之大，劇烈程度甚不亞於1987年的嚴冬。

圖11-7天全國降水量預報圖21-7天全國氣溫預報

由於天氣因素一直以來都是商品市場炒作的焦點，縱觀本輪寒潮衝擊的背後因素，其對商品市場的影響中短期內不可小視。本次寒潮之劇烈和全球氣象系統的變化緊密關聯，根據氣象預測，未來兩至三年全球氣候都將會處於弱拉尼娜狀態，這主要是兩個氣候周期對峙所造成的，而在這個階段觀測厄爾尼諾和拉尼娜的指標處於中性偏下的邊緣，東太平洋(601099,股吧)海平面溫差主體在-0.5至-1之間波動，不會像之前厄爾尼諾的指標那麼明顯，但是所產生的氣候特徵可能非常明顯，比如一些地區的乾旱或暴雨等。按照現在的進程，本輪拉尼娜將在21周至27周之間會達到峰值，對應的時間節點是12月中下旬到1月中旬。分地區來看，拉尼娜天氣可能會對南美發生乾旱，這一現象可能會影響到南美和北美兩季作物，尤其造成南北美大豆連續減產的情況；同時拉尼娜天氣給澳大利亞、亞洲東南部大部分地區和中國帶來大量降雨，這將對橡膠、棕櫚油、鐵礦石、玉米、棉花等造成不利影響；

從中國方面看，本輪寒潮將給我中國中東部大部分地區帶來劇烈降溫和降雪，短期內其將對我國商品市場供需兩端帶來巨大的衝擊。一方面，天氣因素不利，將導致商品供給端出現短暫中斷。2016年商品市場炒作的主流線索就是供給端收縮，在企業本就低庫存的背景下，此番天氣干擾會造成戶外開工停止和運輸受阻，從而加劇供給端的偏緊格局，尤其對供需兩地分開較大的商品而言更是如此；另一方面，嚴寒來臨，也造成了一些戶外基建、房市等企業作業停息從而使得終端需求極端下滑，這對接近終端之工業品商品而言可能處在不利地位。綜合來看，在嚴寒天氣對商品供需兩端都造成干擾的情況下，我們認為在當前的現實經濟背景下，供給端的影響力要大於需求端的影響，因此，商品在本輪寒潮的衝擊下，短期應有較強之表現，相關具有供給端炒作較佳因素的商品板塊如煤炭、有色、建材、軟商等，具有短期多頭炒作價值，而農產品(000061,股吧)板塊對於當前11月中下旬的時間窗口來說，中國多數已經收割結束，天氣因素可能對運輸、晾曬等方面帶來影響，相對工業品衝擊幅度略小點，但也不乏投資機會。

從寒冬之後續進程來看，當前西伯利亞仍存冷空雲團能量積聚中，未來仍或將分批入侵我國，天氣因素衝擊型事件之投資機會仍不缺乏，投資者可密切關注。不過需要提醒的是，事件性投資機會在短期內具有較大價值，中長期仍需每個商品自身的基本面來考量，切不可以短做長。

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