小麥現貨商積極套保

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麥強面弱，需求放緩

「鄭州強麥主力 1701 合約期價短期內會突破 3000 元 / 噸整數關口嗎？在人民幣不斷貶值、大宗商品價格普遍上漲的情況下，未來較長時間內，鄭州強麥期價會創出歷史新高嗎？」近日，期貨日報記者在與部分小麥貿易商、麵粉生產商交流時不斷聽到以上討論。

河南省濮陽市麵粉生產商張慧軍告訴記者，當前 1701 合約期價接近 2940 元 / 噸，與主產區強筋小麥現貨市場主流報價相比，期價相對現貨報價存在一定的升水，如果考慮到強麥倉單註冊需要支付的短途運輸費用、資金占用利息、倉儲費用等成本，以及強麥倉單的質量升水等，為了規避未來市場可能出現的價格下跌風險，大中型小麥貿易企業在當前價位適當對庫存小麥進行賣出套保操作是可行的。

張慧軍進一步解釋說，1710 合約短期內能否上漲到 3000 元 / 噸，對於大中型小麥貿易企業來說，不是一件重要事情，在當前大部分商品價格波動頻繁的背景下，囤積較大數量強筋優質小麥的貿易企業，最需要考慮的問題是如何規避經營風險。

記者了解到，在今年新麥上市階段，很多資金較為雄厚的小麥貿易企業在新麥價格跌至歷史低點時，大量收購了質量較好的貨源，其中大部分貿易企業的強筋小麥收購成本在 2600 元 / 噸左右。與當前 1701 合約期價相比，兩者存在較高的價差，貿易商介入強麥期市適當進行賣出套保操作的積極性正在不斷提高。

「面對近期鄭州強麥期價的持續上行，很多貿易商首先是『圍觀』；其次是當期現貨價差不斷拉大之後，很多現貨商不願意再當『吃瓜群眾』了，開始積極介入這個市場，當前已有部分小麥貿易商正在把囤積的強筋小麥運往強麥期貨交割庫；最後這些貿易商將在強麥期市擇機進行套保操作。」河北省藁城市小麥貿易商邢宏衛認為，鄭州強麥倉單預報數量的不斷增加意味着套保盤介入的積極性較高。

張慧軍說，麵粉行業表面上紅紅火火，實際上掙錢不多，麥強面弱格局長期得不到改善導致制粉企業生存艱難，這不但令制粉企業採購小麥的需求難以有效增長，還使得小麥現貨市場的價格傳導機制難以發揮作用，最終會反過來遏制小麥價格的上漲勢頭。

目前，國內現貨小麥價格已止漲回穩，河北、山東、江蘇先後開始競價銷售 2015 年產小麥，增加了市場優質糧源的供應量，同時進口小麥數量的增加又可以滿足沿海地區專用粉生產企業對強筋小麥的採購需求，麥市看漲的人氣開始轉淡。

據了解，11 月中旬以來，質量較好的政策性庫存小麥投放市場的數量不斷調高，庫存點範圍不斷擴大，基本上可以滿足不同市場主體的採購需求，麥價高位趨穩態勢明顯。

近幾周政策性小麥競價銷售的成交率和成交價均穩中有落，如山東省 2015 年產小麥成交率已從初期的 70% 左右下滑到本周的 33% 左右，江蘇省 2015 年產小麥首場競價銷售成交率也僅為 66%。不過，當前國內局部地區麥市仍存在供需失衡情況，當地麥價仍居高不下，如河北省雖然已進行了多次 2015 年產小麥的競價銷售活動，但成交率仍接近 100%。

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