新興市場貨幣空單迭創新高！2013年「削減恐慌」場景再現？

《路透社》報導，在美國聯準會 (Fed) 即將於十二月份出手升息的預期之下，刺激了亞洲新興市場貨幣在近期快速走貶，同時期貨市場上的空單水位，更是再度創下新高。

據《路透社》數據顯示：

(1) 人民幣：目前市場上人民幣空單，已刷下了逾 10 個月以來的新高水平，週五 (25 日) 人民幣兌美元中間價再度下調至 6.9168，再創 20008 年六月金融海嘯以來新低，累計十一月以來人民幣中間價共下跌了 726.80 個基點。

(2) 馬來西亞令吉：目前馬幣的空單水位也已來到近 13 個月以來的新高，截至週五午盤，馬來西亞兌美元已進一步貶至 1 美元兌 4.4625 令吉，與 1998 年亞洲金融風暴時期的匯價低點 4.48，可謂咫尺之遙，大馬央行為了阻擋馬幣跳水般的貶勢，已在上週三 (16 日) 已要求境內所有外資銀行，停止令吉在離岸市場的無本金交割遠期外匯 (NDF) 交易，市場人士直言，馬來西亞央行此舉就是變相在執行資本管制，目的就是要阻止資金繼續流出馬來西亞。

(3) 新加坡元：新加坡元空單水位更已飆至近 15 個月以來新高，週三 (23 日) 新加坡公布第三季 GDP 終值為 -2%，雖比初值 -4.1% 之表現來得要好，但仍是確定經濟出現萎縮。

(4) 韓元：韓元空單水位則來到近 6 個月來新高，目前刺激韓元資本外流加劇的原因，不僅僅只有 Fed 升息一項，還有著南韓總統朴槿惠 (Park Geun-hye) 深陷「閨密門」醜聞的拖累，目前朴槿惠更已被南韓檢方認定為犯罪嫌疑人，韓國國會最快在下週，即可能就總統彈劾案進行表決。

(5) 菲律賓披索：菲律賓披索目前空單水位更是即將創下 2008 年金融海嘯來的新高，菲律賓披索週四 (24 日) 一度貶破 1 美元兌 50 披索大關，創下 2008 年金融海嘯以來的最低點。

(6) 印度盧比：盧比目前空單水位則為近 5 個月來新高，儘管印度央行已在過去數日，多次進場干預匯市，但週四 (24 日) 印度盧比兌美元也是一度刷新歷史新低，來到 1 美元兌 68.863 盧比。

回顧 2013 年時，當時美國聯準會 (Fed) 正計劃準備縮減 QE 寬鬆，引爆金融市場出現劇烈的削減恐慌 (Taper Tantrum)，害怕 Fed 退出 QE 政策之後，恐令美國經濟再度出現放緩，當時一眾新興市場貨幣大貶、全球債券市場殖利率激升，與今日 Fed 準備再度重拾升息循環的現況，場景可以說是如出一轍。

而本次美國債市更是已見崩盤式下殺，隨著美債市場的殖利率快速翻揚，利率即是貨幣的價格，市場人士估計，本波美元指數漲勢在美債殖利率大漲的刺激之下，新興市場債殖利率與美債殖利率利差擴大，將會更加速新興市場資金流向美元。