2017年的3大風險 民粹主義、貿易衰退、利率快速上升

即將告別 2016 年變化多且波動劇烈的市場，展望 2017 年全球經濟情況，荷寶投資管理提醒投資人，必須留意市場的 3 大風險，其中包括 (1) 全球的民粹 (保護) 主義正在上升，歐洲區仍有不少重要選舉將於未來一年內發生、(2) 全球貿易明顯衰退、(3) 全球利率快速上升超過經濟成長率。

荷寶投資管理指出，財政政策將取代過去採用的寬鬆貨幣政策，在市場仍充斥著許多政策不確定性下，經濟成長將伴隨著政策改變有出現風險可能。但金融市場仍具投資機會，例如美國企業獲利可望走出衰退。整體而言，對於全球股市與亞太市場展望抱持正向看法，惟因市場走勢較為波動，選股能力將是投資勝出關鍵。

荷寶金融市場研究團隊策略分析師衛彼得 (Peter van der Welle) 認為，近 10 年 (2010-2020 年) 全球經濟成長趨緩，美國率先採用貨幣政策 (QE) 刺激經濟表現，但實施幾年後，負利率債券增加，對股市的激勵程度也遞減，政策逐漸失去效果，在可預見的未來，政策將由原本推動的貨幣政策 (Plan A) 轉為財政政策 (Plan B)。

衛彼得分析，美國總統大選由川普勝出後，可望推動財政刺激方案，而歐元區是否跟進可持續觀察；另外，全球勞動市場的復甦帶動薪資成長下，卻受限於不確定性因素使消費金額下滑；但就樂觀面而言，目前全球通膨仍在低水位，美國進口價格與中國出口成長皆由負轉正，具復甦跡象，顯示經濟仍溫和成長中。

針對亞洲市場，荷寶亞太區首席投資總監暨荷寳亞太優越股票基金經理任安諾 (Arnoutvan Rijn) 表示，亞洲股市在 2016 年 1 月下跌後，大幅反彈 20% 領先全球，2017 年隨著中國不確定性逐漸消退，荷寶對亞洲市場更加樂觀。

任安諾表示，在通縮疑慮逐消弭後，日本將可望持續復甦；中國經濟也許無法強勁成長，但也沒有轉差；且由於亞洲股東權益報酬轉佳，與西方市場在評價面的折價幅度也會縮小。此外，受惠於殖利率較高，外資可望逐步回流亞洲市場，而大多數的市場技術面也正在好轉中。

任安諾認為，亞洲值得投資的市場正在擴大，除了優質股票表現持續良好，部分循環性股票也將有表現機會，若全球央行能堅持其路線，亞洲市場可望在 2017 年再創新高。雖然全球市場仍有許多不確定性並持續干擾股市表現，但這些都只是投資人的恐懼，並不會影響亞洲市場長線多頭格局。