人民幣中間價大幅升值164個基點 報6.8794

早間中國外匯交易中心發佈公告，人民幣匯率中間價報 6.8794，較前一交易日大幅升值 164 個基點。

此外，中國央行今日將進行 1600 億元 7 天期逆回購操作，600 億元 14 天期逆回購操作，250 億元 28 天期逆回購操作。另外，今天將有 2400 億逆回購到期。值得一提的是，離岸人民幣夜盤延續了昨日亞盤的漲勢，今晨一度漲破 6.87，最高至 6.8658，比在岸人民幣兌美元溢價超百點。

分析人士指出，受流動性緊張的影響，離岸人民幣探底反彈。隨著離岸人民幣資金池的不斷收緊，離岸和在岸匯價料難再現明顯偏離狀況。

近日人民幣兌美元匯率有所反彈，中間價定價有較為明顯的過濾機制，目的也是希望穩定市場預期。但在美元強勢未扭轉前，市場依舊是淨購匯，大行仍需向市場提供美元流動性，人民幣匯率走勢料仍承壓。

摩根士丹利：人民幣 2017 年貶值 5%-7.3%

“6.98、7.3” 是大摩給出的人民幣對美元匯率年底目標價和 2017 年預測。從貿易角度看，“人無貶基”；就資本流動或資本賬戶利差而言，人民幣匯率恐存在一定不確性，但貶值幅度可控。

摩根士丹利新任首席經濟學家邢自強認為，從中國的貿易順差和貿易競爭力的角度來看，人民幣並沒有被高估。換言之，從貿易的角度來講，人民幣不具備大幅貶值的基礎。

邢自強認為匯率貶值的根本原因有二：第一，因為國內投資回報率在下降的情況下，國內資本有對外投資的需求。第二從貨幣政策週期的角度來講，中國與美國的周期相悖。中國貨幣政策從 2014 年降息，去年到今年一直比較寬鬆，但美國在加息——美國在 12 月份加息之後明年可能會再加兩次息，後年再加三次息，加息週期下，中美的逆差收窄，這樣就造成中國資金往外走的壓力。“資本賬戶的資金壓力是導致人民幣貶值的主要原因，而不是從貿易上要故意貶值。”

專家：釜底抽薪可使人民幣止跌

經濟學家張五常最近撰文表示，如果人民幣今天的跌勢只是源於市場的預期，我倒可以建議一些止跌的有效方案。這方案有四項可以協助的準備，然後來一招簡單的釜底抽薪。

張五常所說的四項準備，是撤銷勞動合同法；撤銷反壟斷法；撤銷房產的限購和讓利率自由浮動。他認為有了這四項準備，再加上一個簡單易行且力道甚強的貨幣政策——減少貨幣發行量，就會對人民幣的匯率穩定有所幫助。

他指出，央行的朋友對鈔票的數量當然有足夠的掌握，至於應否減低鈔票的總量還是只減低鈔票量的增加速度，他們可以選擇。我認為減低鈔票的總量可能需要。

就算北京的朋友完全不管我提出的四項準備，減低人民幣的鈔票發行量對人民幣的國際匯值也一定有助。加上那四項則更為容易，甚至可能不需要釜底抽薪。沒有通脹，人民幣匯值下跌的處理應該是難度不高的。只是不斷地下跌帶來的預期對經濟不利，要處理。