Rosenberg：哪有川普行情、漲勢高度集中扭曲市場

MoneyDJ 新聞 2016-12-08   記者 陳苓 報導

川普當選之後，美股一再改寫歷史新高，把先前唱衰川普的分析師，打得鼻青臉腫。到底這波「川普行情」是怎麼回事？Gluskin Sheff 的 David Rosenberg 曾多次獲得《Institutional Investor》評選為美國全明星隊成員，來聽聽他怎麼說。

David Rosenberg 在 The Globe and Mail 報發文稱，這波川普行情中，受惠於解除管制的兩大行業漲最兇，金融業和能源業選後分別飆漲 14.1%、7.0%。這兩個行業僅占標普 500 指數市值的 20%，卻帶動了整體漲勢，其他 80% 類股幾乎躺平 (線圖見此)。不僅如此，如果排除了金融、能源、工業類股，其實美股在選後不漲反跌，顯示漲勢並非雨露均霑，而是高度集中於少數類股。

Rosenberg 認為，根本沒有川普行情，換成希拉蕊當選，股市也會漲。從 70 年前的杜魯門總統開始，幾乎新總統都有蜜月行情，選後一個月的漲幅中間值接近 1%(線圖見此)。川普選後漲幅較大、達到 3%，主要是兩三個類股狂飆，扭曲整體走勢。

外界愛拿雷根和川普做比較，雷根入主白宮的第一個月，股市大漲 6%，但是不到四週後觸頂，接下來兩年經濟低迷，股市慘跌 25%。殖利率走高、聯準會 (FED) 緊縮貨幣政策、美元轉強，讓蜜月行情畫上句點。大家都知道蜜月之後，才是艱難工作的開始。

當前市場忽略諸多利空，文章稱，川普上任的前一百天，金融情況趨緊、利率提高、美元升值等利空，遲早會回頭反噬經濟，情況一如 2016 年年初。

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