從兩項指標來判斷「特朗普行情」何時到頭

有評論指出，貫穿11月8日以來主要市場走勢核心的是這樣一條樸素的信念：待美國候任總統唐納德·特朗普上任後，美國通脹將再度上升。不過，雖然匯市與債市收益率出現了如此大的波動，美銀美林全球利率匯率研究主管DavidWoo卻認為，市場對新政府上台後宏觀經濟形勢的變化並沒有做好充分的應對準備。這篇文章具有一定的借鑑意義。

Woo在電話採訪中表示，特朗普及國會共和黨議員勢將「在未來兩年使出渾身解數實施財政刺激」。Woo正憑藉兩項指標來判斷市場何時充分消化對新宏觀環境的預期：經濟增長普遍預期，以及市場走勢所反映的對美聯儲加息速度的預期。

彭博調查顯示，經濟學家預期美國經濟將在2017年增長2.2%，遠遠不及特朗普及其所選財長StevenMnuchin心目中可能達到的增長水平。

圖：經濟增速料不會大幅加速

他認為，當對美國經濟增速的普遍預期接近2.7%-2.8%時，將意味着市場對財政刺激的效果如何有了恰如其分的預期。

Woo還指出，同樣的，投資者對美聯儲在2018年底前加息速度的預期，也不符合特朗普和Mnuchin期許的經濟加速增長的願景。

圖：市場對聯邦基金利率的預期

「我想當這些情況發生變化時，就是市場做好充分準備的時候。」他說道。

Woo認為，部分市場的「特朗普行情」有過度之勢，例如銅市。他預計，基礎設施建設支出對經濟的推動，最早也要到臨近2017年底時方能顯現，預計公司稅法改革及海外利潤匯回相關的稅收優惠更受共和黨控制的國會歡迎。（文章來源：彭博）