歐洲量化寬鬆恐縮手 投資轉向升息支撐的美國資產

歐洲今年在接連的政治事件下並不平靜，英國脫歐公投及義大利修憲公投的結果，也讓信評機構陸續將兩國主權債展望調降為負向，投資風險增。12 月義大利公投後，市場擔心信評恐進一步遭調降，儘管歐洲央行維持寬鬆計畫不變，但歐洲多個政治風險，都將傷害歐洲市場的投資吸引力，建議投資人順勢將資金轉往經濟數據正面，且有升息做支撐的美國資產。    

鉅亨網投顧指出，目前義大利信用評等處於投資級邊緣，在公投失敗後，惠譽先提出政治風險恐影響西歐政府債券的前景看法，隨後穆迪將義大利評級展望由穩定調整為負面，若信評水準遭下調，對本就籌資困難的義大利金融業來說可謂雪上加霜。

另一方面，油價漲、歐元貶，都讓歐洲物價年增率開始緩緩回升，只要油價維持在每桶 53 美元的水準，明年初歐元區物價年增率就有可能來到 3% 之上。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，日前歐洲央行表示將延長 QE 至明年底，不過從明年 4 月起每月購債規模將由 800 億歐元降至 600 億歐元。歐洲央行面臨著義大利金融業呆帳過高、整體失業率仍高，但物價年增率似乎開始轉佳的矛盾局面，因此有官員認為，歐央寬鬆貨幣政策恐扭曲區域經濟。

值得留意的是，根據彭博預估，明年底歐洲央行升息機率已經由一個月前的 12.1% 倍增至 24.2%，若歐元區物價年增率真的上升至 3% 或以上，歐洲央行退出量化寬鬆政策只會更快，這也表示投資人不該低估歐洲央行提前縮手所帶來的風險。

朱挺豪針對投資面指出，從債市來看，美元高收益債券與公債利差為 463 個基點 (12/7)，歐元高收益債利差則為 354 個基點，考量到歐洲央行將於明年逐步縮減購債規模，加上美國經濟成長樂觀，建議投資人將歐高收基金轉往美高收基金。

股市方面，根據 Bloomberg 資料顯示，明年美國與歐元區經濟成長率預估分別為 2.2% 及 1.3%，加上美國與歐洲間財政政策差異，美歐間經濟成長差距有機會擴大，建議投資人減少歐洲股票型基金，並增加美國股票型基金比重。