金價後市預期分歧加劇 美滯漲或成反彈關鍵

和訊網消息12月15日，美聯儲宣布加息25個基點，並預計明年將加息三次。國際金價跌逾1%，一度失守1400關口，創下10個月以來新低。對於金價未來的走勢，市場預期也出現較大分歧，有觀點表示，此時金價大跌正是入場良機，也有觀點認為，這是黃金進入黑暗時代的信號。

天風證券固收分析師張靜靜指出，從1971年8月-2016年4月黃金表現與美國經濟周期來看，黃金在美國滯漲階段表現最優，其次是過熱期，最差是衰退期。

而近30年的數據顯示，美國經濟季度增長低點落在一季度的概率較高，尤其是換屆年的一季度經濟增長通常較差，明年一季度，美國經濟超過2%的概率不高，但服務型通脹預計上浮，商品性通脹也有望反彈，CPI有望跳升，接近甚至超過2%。

「明年一季度，美國大概率進入類滯脹狀態。」張靜靜提到，再加上新政前景尚未清晰，美聯儲在3月加息的概率偏低，貴金屬出現反彈行情可能性較高，此次加息靴子落地是較好的介入時機。

但九州證券全球首席經濟學家鄧海清則認為，黃金已經進入黑暗時代，2017年，金價可能會跌破1000美元/盎司。

利空因素有五個。一是美聯儲、歐央行貨幣政策邊際分化，美元走強將顯著打擊黃金；二是美國實際利率預測上調，對黃金重大利空；三是全球央行仍處於長周期的流動性拐點；四是國際政治的黑天鵝事件高潮已過，黃金押注法國大選邏輯不成立；五是黃金僅限於避「貨幣寬鬆的險」，不能避「貨幣收緊的險」。

此外，民生證券海外分析師張瑜也表示，實際利率為負疊加黑天鵝事件頻發，黃金或有避險下的機會，但要隨時警惕印度或有禁止黃金進口的需求衝擊，「總的來說，黃金風險大於機會」。

但對金價走勢持樂觀態度的國金證券(600109,股吧)大類資產分析師徐陽分析認為，短期來看，本次議息會議後，美元或缺乏進一步獲得支撐的利多因素，美元料技術性回落，並為金價反彈提供機會。

中長期來看，此輪美國經濟和全球經濟復甦並不穩固，耶倫領導的本屆美聯儲的鴿派傾向，或使得美聯儲的加息速度慢於通脹的上升速度，美國的實際利率水平難以持續上升，並可能反而下降，推動中長期的金價上漲。