明年美聯儲將怎樣加息 看耶倫更要看特朗普

有評論指出，美聯儲雖如預期加息25個基點，但因候任總統特朗普的不明朗因素，美聯儲內主流看法由明年加息兩次變為3次，震動全球市場。此顯見美聯儲已無暇他顧，新興市場只有自求多福。這篇文章具有一定的借鑑意義。

美聯儲的議息會議會後聲明，既在市場意料之中，亦在市場預期之外。意料之中的是繼去年底加息25個基點，事隔一年終再開加息之槍，再次加息25個基點。在市場預期之外的，是美聯儲成員估計明年底聯邦基金利率的中位數為1.4厘，且17位成員中多達11位認為明年要加息3次或以上，主流再非認為明年只加息兩次，遂令本已消化是次加息的全球股市急挫，港股恆指昨亦跌近1.8%。

加息意料之內步伐預期之外

美聯儲主席耶倫不諱言，部分成員調高明年息口估計，除就業增長及通脹有加快跡象外，更是考慮到特朗普將推行的財政政策。但市場雖震動，卻並不完全認同，利率期貨市場反映明年應只加息兩次。

問題關鍵正是特朗普選前的政綱，有多少可以落實？美國經濟明年又是否可承受多於兩次的加息呢？

明年特朗普一些政策如減稅，相信在共和黨主導參眾兩院下，可順利通過，但要大增開支促基建，勢令財赤更為嚴峻，加上利率上升已增美國政府的還息成本，故在基建投入總量上可能大打折扣。再者，特朗普的貿易保護主義縱未必導致大規模貿易戰，恐亦難免拖累出口。

新興國須抖擻應對美息衝擊

此外，美聯儲過去一年遲遲不加息，到了年底才加，就是因為美國仍處弱復甦，那美國明年能擺脫弱復甦，可承受3次加息嗎？此不無疑問。

說到底，美息的最大變量正是特朗普，耶倫昨亦坦言，所有與會成員都認為美國經濟政策存在相當大的不確定性。美聯儲亦不像過去一年般，指議息受到外圍例如歐洲或中國情況所影響。簡單來說，就是美聯儲單單面對難測的特朗普已應顧不下，無暇顧及外圍包括新興市場。

新興市場自特朗普上月勝選，已飽受資金外流、本國貨幣急貶的衝擊，要思量包括是否加息穩定匯率的種種應對措施，現在美聯儲又擺明只能顧及美國國內因素，新興市場決策者包括各地央行，惟有自己打醒精神，及早備就各種方案與子彈，面對特朗普除了外交上，還包括他對美息影響的陰霾與衝擊。（文章來源：hket）