海外業績滿載歸來 百富環球(00327-HK)借深港通再啟航

市場引頸以待的「深港通」終於在今年12月5日正式開通，這無疑是促進了中港兩地資本市場之間的互聯互通。深圳港股通的合資格股票共417隻，比滬港通時新增港股102隻，主要為市值最少達港幣50億元的?生綜合小型股指數成份股，在眾多新貴之中，近年在海外大展拳腳的百富環球(00327-HK)尤為亮眼。在全球進入去現金化的年代，該公司擁抱著無負債的優勢，早已在海外市場站穩陣腳。筆者認為，經歷一段調整期後，百富環球有望成為深港通中的一顆亮眼明珠。

百富環球是一家創新的全球電子支付終端解決方案供應商，亦是增長最快的支付行業供應商之一。該公司於今年10月底公佈截至2016年9月30日止九個月之銷售數據，海外市場營業額取得15.7%增長至11.89億港元，並已達到集團2015年全年海外業績之88%。集團解釋，在美國及加拿大區(USCA)的Europay、MasterCard和Visa(EMV)遷移放緩的情況下，百富仍受惠於產品多樣化的優勢，在該區錄得可觀的銷售增長。同時，以mPOS打進印度及印尼市場後，集團銷售亦取得持續增長，為APAC的業績帶來正面影響。

事實上，印度儲備銀行早前已宣佈，計劃在未來幾年內，將全國電子支付終端的佈放數量從150萬台大增加至2000萬台，力爭建立一個無現金交易的經濟體系。百富作為市場參與者，將受惠該地對創新mPOS尤其是D180及D200的巨大需求增長。

而在海外市場的高毛利率引領下，集團整體毛利率已由2014年中期的37.8%，短短2年上升5.8個百分點至今年中期的43.6%。與此同時，在總銷售額持續增長的情況下，海外市場佔銷售額之百分比，亦由45%增加至55.4%。以上顯示了百富具前膽性的經營策略，正有效地維持其盈利能力。

集團產品現時銷往海外逾 90 個國家及地區，同時為國內電子支付終端機的龍頭企業，而POS 機於全球市場的發展如日中天。於成熟市場如歐美，對安全支付的需求愈來愈高，並且在更多的支付模式發展下，趨向替換多合一的高端產品。相比成熟市場，國內電子支付終端滲透率依然偏低，特別是在落後城市及農村。而中國人民銀行已多次發出指引，推進農村支付服務環境建設。國內居民消費能力日漸提升，亦促進了電子支付環境鋪設的需求，百富料能受惠。該股價從年初滑落至今的情況，筆者相信未能反映到公司的健康結構與增長潛力的價值，有望在深港通的熱浪底下，重新成為投資者的焦點。 

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