2017年美國REITs擁三亮點 合理報酬上看1成以上 商辦、住宅、旅館相對看好

2016 年第四季美國 REITs 受到 Fed 將升息引發美債殖利率上揚的衝擊，股價大幅修正，表現相對其他市場落後，但展望 2017 年，台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，現階段美國 REITs 擁有美國經濟成長加持、股利率逾 4% 優於歷史平均、本益比近歷史平均低點等三大亮點，具「進可攻退可守」優勢，估計 2017 年合理報酬可上看 1 成以上，今年第四季的低點可視為中長線進場時機。而在美國經濟可望加速成長下，商辦、住宅、旅館型 REITs 相對看好。【經濟走勢預測僅供參考，不代表本基金之實際報酬及未來績效保證，本公司並不保證其準確及完整性，且該等資料、建議或預測將根據市場情況而隨時更改。】

李文孝指出，就美國 REITs 進可攻的優勢分析，川普減稅、擴大基礎建設效益發酵，將有助於帶動內需市場提升，進而促使美國經濟加速成長，對 REITs 發展有利，一旦 REITs 企業財報受經濟成長刺激而攀升，股價將可望展開一波不錯的反彈行情。至於在退可守優勢方面，若發生美國公債殖利率快速走高，或川普政策執行進度落後甚至轉向，致美國經濟成長不如預期而引發金融市場大幅震盪時，資金將轉向防禦型或高息收的產業，亦將有利於 REITs 的走升。

李文孝表示，第四季美國 REITs 的回檔，主要是市場擔憂美債殖利率持續彈升及 Fed 即將進入升息循環。但就歷史經驗來看，2004-2006 年 Fed 處於升息循環，美國十年期公債殖利率彈升 1%，美國 REITs 於 2004 年開始升息前三個月下跌 18%，之後一路漲到升息結束，累計漲幅高達 115%，因此，此波美國 REITs 的大幅回檔，正提供良好的買點。

就 2017 年 REITs 產業布局分析，李文孝指出，在美國經濟可望加速成長的前提下，租賃期間越短的產業受惠越快，同時，市場將由高息收考量轉向高成長、低估值思維，則以商辦、旅館、住宅型 REITs 相對看好。以商辦而言，在景氣加溫下，將增加金融業及公務人員的需求，帶動商辦承租率及租金的提升；在旅館方面，主要是受惠與景氣循環關聯高，商務活動將增加；至於住宅型 REITs，租金將受惠就業成長而上揚。

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