趙相賓：美元強勢還能維持多久？

這幾天臨近聖誕節的假日，節日氣氛日漸濃厚之際，市場上的走勢卻不似往年假期的平淡下來。本周以來顯然市場陷入了緊張的情緒之中，有些因素有變化，有些因素只是在模糊視線。關注發生在這些表象之下的走勢才是真正應該做的事情。

1.美元上漲耶倫功勞還是其他貨幣下跌

美指昨日突破103.5的阻力繼續上行，最高觸及103.65點附近，回落收盤在103.28點附近。事實上已經接近了104點的程度，這成為自2008年美指從最低點上漲以來的最高位置，也是美指回到十幾年前的高位水平。

首先，對於美元還能否上行還是和回落調整的判斷，昨天的走勢出來之後，相信大家已經較為明確再一次的上漲走勢，這個時候的走勢最危險。這不是說美指不漲了，而是美元的走勢處在一個上漲後頂部調整之際。

相對於去年美指加息之後的市場疲軟走勢，今年加息後美元也似乎出現了這種趨勢，不過現在的走勢正在改變這一趨勢，但是前期消化該消息上漲的幅度並沒有經過調整，這就是危險的地方。

其次，對於美元指數在此突破上周的最高點上行，最大的支持恐怕來自其他貨幣遭受的疲軟走勢，主要是歐元和英鎊的破位下行走勢。歐元跌破上周的調整支持1.04點而下行走低至1.035點附近；英鎊的匯率已經再次跳水到1.23點附近。

歐元遭遇的和英鎊承受的都是讓其貨幣匯率承壓下行的關鍵，反襯出美元在加息的背景下光明的前景。

第三，耶倫在周一晚間的講話，再一次將美指的加息前景明朗化；她的話語是：「你們正在進入十年來最強勁的就業市場。這是對勞動力數據持續改進的最顯著的發言，也很符合她和其他政策制定者一直在說的事情。

耶倫的話語為美元進一步上漲提供了一定的動能，這也是昨晚上升到103.65點高位的支持因素，這和去年加息之後的謹慎明顯激進了不少。

2.金銀避險支持還是被加息前景打敗？

金銀的走勢最近一直不是很順心，這其中前面有特朗普當選未能提振其走勢的主因，也有近期因美聯儲加息的施壓作用，綜合到一起達成了一個混合的疲軟走勢觸及年內低點。不過，需要闡明的是金銀的變化就在最悲觀的時候，我認為底部不遠了不要再大肆做空金銀的價格為妙。

首先，超跌是我們技術上用的一個詞，往往用來證明某個品種在技術上走勢處在一個較低的水平，反之就是泡沫；這不是節奏的問題，而是一個市場看法和走法的問題。目前金銀就處在這樣的境地。

無論是技術還是基本面都存在這樣的情況，尤其是基本面的這種情況更甚；例如，恐怖襲擊，例如ETF的減持。

其次，美元加息的前景是最大的遠期影響因素，但是近期而言避險的情緒起到了反作用；之所以是反作用就是本來應該提振的，非但沒有支持金銀價格走高，反而有施壓的作用，導致大家對其不再信任。

狼來了多了所有人就不信了，避險的因素多了市場就麻木了，但是主力和機構可不麻木。這些因素虎視眈眈的注視着市場發生的一切，因此不要在虎口當羊晃來晃去的。

第三，全球最大的ETF-SPDR連續減持至828.0981噸，12月份全月減持實屬罕見，從最高870.21958噸到當前，下跌達到了近42噸之多。

白銀ETF-iShares的持倉從月初的10766.5噸下降至10575.83噸，不過近期從17到19日之間並沒有進一步的減持。可見周二的白銀下跌顯然是其他因素推動的而非ETF影響。