國泰金：明年景氣回暖乍現 上修經濟成長率至1.5%

國泰金 (2882-TW) 今 (26) 日舉行 2016 年第 4 季「經濟氣候 & 金融情勢」展望暨經濟成長率預測發表會，微幅上修 2017 年台灣經濟成長率至 1.5%，研判有 80% 的機率落在 1.0%~2.1% 之間。

國泰金團隊認為，展望 2017 年世界經濟，美國經濟加速擴張，歐洲經濟穩健成長，中國成長結構更形優化，新興市場因引伸需求及原物料價格支撐而止跌回穩。

此外，受惠全球景氣逐步好轉，台灣 2017 年景氣回暖乍現，出口可望展現循環性回溫力道。然受限於民眾景氣看法與消費意願同步轉趨保守，穩健有效的政策與執行力為國內經濟成長強弱的關鍵。

國泰金產學合作團隊教授徐之強表示，國際市場利率在近期仍可望續處高檔，新台幣雖有偏貶壓力，仍不致大幅波動。此外，若美國升息速度與幅度超乎預期，民眾對金融市場展望與風險偏好可能出現震盪風險，金融情勢轉趨緊縮的態勢將提早湧現。

2017 大主軸 ─ 景氣回暖

徐之強表示，景氣對策燈號連續 4 個月呈現綠燈，領先、同時指標均呈現上升走勢，展望 2017 首季短期經濟情勢，該團隊預估經濟出現衰退機率仍低於 10%，各月經濟氣候出現朗與晴的機率合計均高過 50%，代表景氣動能依舊穩健。

另一方面，最新全球製造業 PMI 指數已有明顯改善，可望帶動台灣出口成長的循環性回溫。 不過，徐之強指出，結構性問題仍將壓抑出口長期成長幅度，此外，民眾景氣看法與消費意願，同步轉趨保守。

綜合前述內、外部風險因子對出口、投資及消費的可能影響，該團隊上修 2017 年台灣經濟成長率至 1.5%，研判有 80% 的機率落在 1.0%~2.1% 之間。

2017 大關注 ─ 金融趨緊

徐之強表示，全球經濟增長持續放緩使得金融市場可能長期處於低通脹、低利率的環境，所幸全球貨幣政策正常化延後的擔憂，在近期已獲得舒緩，近期台灣金融情勢指數持續向上，整體金融情勢仍處穩定狀態。

隨著景氣及通膨偏向上，加上 Fed 升息態度較先前積極，研判台灣央行最快在 2017 下半年宣布升息。新台幣雖有偏貶壓力，然實質有效匯率較穩定，加上經濟體質相對較佳，金融市場較具吸引力，大幅波動可能性不高。

該團隊研判，市場利率在近期仍可望續處高檔，若美國升息速度與幅度大於預期，民眾對金融市場展望與風險偏好可能出現震盪，金融情勢轉趨緊縮的態勢將提早湧現。

徐之強認為，影響 2017 年經濟成長的主要因素：(1) 川普新政的落實時間與實現程度， (2)Fed 升息速度及強度的變化，(3) 英國硬脫歐的外溢效果，(4) 國內穩健有效的政策與執行力。