商道論市：夜盤及12月30日期貨交易策略

1.商道論市日評：銅價未來展望

2017年全球銅市供需維持「緊平衡」態勢。雖然全球銅表觀庫存水平偏低背景下，上游銅精礦的寬鬆預期收緊，為2016年四季度多頭階段性炒作提供素材，然而中國銅產業在供給側改革壓力較小，銅冶煉產能在2016年維持擴張，大型冶煉商的銅精礦加工費仍有利可圖，中國銅產量料維持較高增速。2017年銅價快速上漲趨勢難以為繼，大牛市並未真正來臨，因中國經濟反彈難以持續，境外消費提振有限，高銅價會刺激銅礦和廢銅的供應，供需矛盾並不突出。2017年，銅價或先漲後跌，先漲的邏輯是地產投資的滯後效應在明年的提振及補庫的支撐；回調的邏輯則是消費支撐的轉弱，供應在高價下的增加令顯性庫存逐步累積，價格需回調令供需重新匹配。2017年開始，由於新增冶煉產能的投放和銅精礦後續產能投放不足，銅精礦相對冶煉產能便出現較大的短缺情況。銅精礦供應直接限制精鍊銅的產量。2017年全球精鍊銅供需基本平衡，但是2018年便開始出現缺口，2019年缺口快速擴大。

【操作建議】滬銅1703合約實現日線3連陽，但漲幅較過去2個交易日明顯收窄，終盤收於45810，46000整數關口附近出現較重拋壓，日線上，上方下降趨勢壓力線壓制銅價進一步上行。昨日提到：「銅在45000附近獲得支撐繼續向上考驗46000壓力的可能依然存在，同時不排除行情有反覆」。目前銅1703合約下方支撐45100，上方壓力46700，建議按45100-46700震盪對待。

12月28日印尼礦業協會要求政府允許出口低品位紅土鎳礦。印尼嘗試限制金屬礦產品出口以促使當地礦業公司建設冶煉廠，刺激本國礦產品加工業。然而，在受到採礦業反對後，政府也做出了一些讓步。協會已經要求政府在未來3-5年內允許每年出口2000萬噸低品位紅土鎳礦的出口配額。礦業及能源部長上周對路透社表示印尼將考慮在一定條件下允許礦產品出口，包括鎳礦及鋁土礦。

【操作建議】鎳1705合約今日下探回升，收出三連陽，尾盤報收86350。昨日提到：「夜盤下沖可買漲」。鎳價在84800位置構成行情支撐，內盤強於外盤，顯示出國內資金的做多意願；上方壓力88500。後期整體操作建議按照84800-88500區間對待。

3.商道論市日評：瀝青下打後回升，支撐2670

受益於國際油價重心抬升以及國內瀝青貨源偏緊支撐，近期國內多個區域繼續上調瀝青出廠價。同時由於臨近年底，華東、華南、西南等地的公路項目趕工收尾，對於瀝青的需求仍較樂觀，南方市場供給偏緊態勢難改，大部分煉廠庫存處於低位水平。這也推動瀝青期貨人氣爆棚，連續兩日漲停，強勢異常。不過據悉金陵、溫州等煉廠元旦之後瀝青產量將逐步恢復，資源短缺局面將有緩解，不過短期煉廠供給與需求相比仍顯不足，瀝青價格將保持堅挺。華南市場，需求旺盛，但供給不足，煉廠優先保供重點工程，可零售的資源有限，預計資源緊張局面或持續至元月中上旬。

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【操作建議】瀝青1706合約今日下打2670後回升，多空爭奪激烈，繼續呈現增倉上行局面。瀝青雖已三連陽，但依然存在繼續上行動能。多頭意猶未盡。後期操作建議2670之上逢低買漲，多單思路對待。

4.商道論市日評：甲醇按2770-2910區間對待

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江蘇盛虹和常州富德MTO投產消息不絕於耳，但華東港口價格並未大幅跳漲。目前港口可售貨源偏緊，據悉進入下旬兩家多在其他區域收貨而非華東港口和外盤。後期兩家裝置穩定生產的話，將需要大量採購原料，無疑是一個利多因素。

河北、山西、河南的多數裝置依舊減產、停產中，預計短期難以恢復；內蒙、陝西價格較高，成交不佳，庫存略有增多，但依舊處於低位；華南港口因下游開工低位，對甲醇需求較差，加上船貨到港，庫存上升中。臨近年底，下游備貨，預計後期國內甲醇社會庫存依舊處於低位。

【操作建議】甲醇1705合約昨夜向下衝擊2800支撐，盤中2815位置止跌回升，今日上沖2900未果後承壓下行，尾盤收於2849，十字收盤，資金呈流出狀態。早盤提到：「今日整體行情按2810-2910區間對待」。甲醇此處展開震盪，後期下方支撐放在2770，上方壓力依舊關注2910。

5.商道論市日評：豆油繼續承壓7050，空單滾動進行

美國農業部公布，最近一周出口檢驗美國大豆1，710，188噸，接近140-180萬噸的預估區間高端。此外，天氣預報顯示未來巴西北部地區將迎來更加溫暖乾燥的天氣。目前巴西大豆正處於成熟期，易受乾燥天氣影響。不合時宜的高溫天氣可能導致巴西大豆減產，並進一步加劇全球大豆供應緊張的情況，提高植物油及飼料生產商購買豆粕的成本，或迫使其改用其他替代性穀物。

【操作建議】豆油1705合約今日繼續承壓7050展開震盪，尾盤收於6996，十字收盤，符合早盤提示的做空思路。早盤提到：「豆油依舊承壓7050，沖高空單可逢高參與」。後期操作繼續關注7050壓力，國內豆油走勢強於國外。空單滾動進行。

6.商道論市日評：菜粕繼續按2300-2380震盪對待

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短期市場來看，沿海地區菜籽以及菜粕庫存好轉，開機率明顯回升，短期供應緊張的形勢已經有所改變，菜粕短期存在一定的壓力，期價展開回調下挫，不過，目前進口成本偏高，菜粕現貨報價平穩，相對於豆粕以及DDGS走勢相對較弱，中期菜粕現價繼續下行空間有限，而菜粕期價明顯貼水，中長期需求形勢向好，在此情況下，我們不宜對弱勢的期價過分殺跌，建議謹慎，中長期仍建議尋找逢低買點。

【操作建議】菜粕1705合約昨夜高開下行，下沖2300獲得支撐後震盪，今日期價全日運行2300-2350之間，尾盤收於2336，資金呈流出狀態。後期操作依舊建議按2300-2380震盪對待，逢高拋空，逢低吸多。

7.

商道論市日評：白銀如期大漲，夜盤下沖繼續買漲

當下還值得關注的基本面：歐元危機尚未解決、英國脫歐剛剛開始、美國前進方向撲朔迷離，在這個多事之秋手握具有永恆價值的黃金白銀才能穩定軍心，從容應對經濟風暴。此時德國的黃金「返鄉」速度也明顯快於原計劃，這可能是在釋放一個信號-除了德國，歐洲的其它國家，如奧地利和荷蘭，也在把自家黃金儲備從海外運回。有評論分析稱，這釋放了一個信號，即各國央行正在為金融危機和原材料危機做準備。還有一點是我們一定要關注的，就是在強勢美元的節奏下，很多國家和美元掛鈎的貨幣，都在被動的貶值，這毫無疑問就是對這些和美元掛鈎的貨幣的國家的打劫，那麼這些國家現在加緊時間儲存黃金，讓人不由的聯想到，金本位時代，如果美元過快的上漲，和美元脫鈎，重回金本位似乎只是唯一的選擇。

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【操作建議】白銀1706合約昨夜在4020位置獲得支撐後震盪上行，盤中再次站上4050後展開向上攻勢，盤中最高4102，尾盤收於4087，資金多以短線為主。如我們昨日所說---白銀上破4050，雖未站穩急拉，但短期白銀止跌，後期進入向上走勢段的可能增加，下方4020位置構成行情支撐，建議多單逢低參與。今日白銀上行，給多頭打開向上做多動能，夜盤若下沖繼續買漲，多頭向上思路對待。

8.商道論市日評：白糖夜盤下沖繼續買漲

前期糖廠大範圍開榨，利空市場，白糖展開下跌走勢，此輪下跌已跌近800點，年關將至，後期市場炒作年底補貨的可能增加，從而構成市場利多因素。但同時市場貨源較多，將對糖價構成一定壓制。

【操作建議】白糖1705合約昨夜在6710位置獲得支撐後震盪上行，今日早盤後急劇拉升，盤中最高6833，尾盤下行，報中陽收於6787。早盤提到—繼續關注6710支撐，若支撐有效行情將繼續上揚。夜盤依舊需要關注6710支撐作用，多單繼續防守6710逢低參與，同時關注6830附近存在的短期壓力。

9.商道論市日評：PP按9000-9360震盪對待

國際市場：昨日PP美金市場出現弱勢整理，均聚價格在1030-1060美元/噸，下調10-20美元/噸。期貨雖走低，但貿易商信心較好，多持挺價心態，暫無大規模降價意向。

國內市場：石化部分大區出廠價下調，對市場的成本支撐有所減弱。下游工廠謹慎觀望。今日預計華北市場拉絲主流價格在8800-9150元/噸，華東市場拉絲主流價格在9000-9250元/噸，華南市場拉絲主流價格在9200-9350元/噸，均出現不同程度的下調。

【操作建議】PP1705合約均線系統來看呈現多頭排列，5日均線支撐力度增強。期貨盤面資金呈現流入態勢，05合約多頭空主力減倉為主，其中多頭主力減倉幅度略大，操作建議：5日均線支撐增強，可嘗試在9000附近逢低買漲，短期注意9360拋壓。

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