西證國際盤勢分析

◆ 宏觀焦點

美國股市週四輕微下跌，市場交投淡靜。金融及科技股份下跌。道瓊斯指數下跌 0.1% 至 19,820 點。標準普爾 500 指數微跌至 2,249 點。納斯達克指數下跌 0.1% 至 5,432 點。

油價週四下跌，EIA 公佈美國上週原油庫存增加 61.4 萬桶，市場原先預期為減少 210 萬桶。紐約 2 月期油下跌 0.5% 至 53.77 美元。金價上升，受美國國債孳息率下跌，美元下滑所帶動。紐約 2 月期金上升 1.5% 至 1,158.1 美元。

香港股市週四微升，內地股市微跌。第一視頻 (82.HK) 擬以 2.5 億港元增持亞洲銀行 24.1% 股權，持股量將升至 31.7%，股價急升 16.7%。樂視網 (300104.CH) 擬引入策略投資者，交易規模或超過 100 億元人民幣，酷派集團 (2369.HK) 上升 14.1%。恒生指數上升 0.2% 至 21,791 點，國企指數上升 0.1% 至 9,313 點，香港股市成交金額增加 2.0% 至 525 億港元。上證綜合指數下跌 0.2% 至 3,096 點，滬深兩市成交金額減少 2.2% 至 3,398 億元人民幣。

◆ 行業及公司新聞

◇煜榮集團 (1536.HK) 為香港領先的潛孔鑿岩工具製造商及供應商， 於 2015 年佔香港 市場份額為 59.2%。2014-2016 財年（截止 3 月 31 日），公司收益分別為 1.5 億港元、1.3 億港元及 1.4 億港元，股東應佔溢利分別為 1,889 萬港元、2,114 萬港元及 2,697 萬港 元。收入下降但溢利上升的最主要原因是毛利率改善。2017 財年第一季度收益同比 下跌 9.1%，而由於錄得上市開支 958 萬港元，虧損為 297 萬港元。公司今日起至 1 月 5 日招股，預計 1 月 11 日上市，招股價介乎 1.0-1.2 港元，淨集資額約為 8,360 萬港元（不 包括 20% 舊股），市值介乎 3.8-4.6 億港元，相當於 14.1-16.9 倍 2016 財年市盈率。

◇慕容控股 (1575.HK) 主要於中國生產沙發及沙發套。2013-2015 年，公司收入分別為 9.8 億元人民幣、8.2 億元人民幣及 9.3 億元人民幣，股東應佔溢利分別為 3,354 萬元 人民幣、2,436 萬元人民幣及 8,307 萬元人民幣。2016 年首 8 個月，公司收入同比上升 2.9% 至 5.2 億元人民幣，雖然毛利率上升，但由於其他收入及收益下降及錄得上市開 支 1,847 萬元人民幣，股東應佔溢利為 4,013 萬元人民幣，按年倒退 20.0%。公司今日 起至 1 月 5 日招股，預計 1 月 12 日上市，招股價介乎 1.05-1.31 港元，淨集資額約為 2.5 億港元，市值介乎 10.5-13.1 億港元，相當於 11.3-14.1 倍 2015 年市盈率，估值與敏 華 (1999.HK) 相若但經營規模遠小於對方。

◇億仕登 (1656.HK / ISDN.SP) 主要專注於運動控制、工業計算及其他專業工程解決方 案的綜合工程解決方案供應商，公司同時於新交所主版上市。2013-2015 年，公司收 入分別為 1.7 億新元、2.3 億新元及 2.4 億新元，股東應佔溢利分別為 475 萬新元、746 萬新元及 872 萬新元。2016 年上半年，公司收入同比上升 1.0% 至 1.2 億新元，但由於 毛利率下降及經營費用增加，股東應佔溢利按年大幅下跌 68.9% 至 153 萬新元。公司 今日起至 1 月 5 日招股，預計 1 月 12 日上市，招股價為 1.25 港元，淨集資額約為 3,990 萬港元，市值為 4.9 億港元，相當於約 9.9 倍 2015 年市盈率。

◇九台農商銀行 (6122.HK) 為中國東北的農商銀行。2013-2015 年，營業收入約為 18.2 億元人民幣、32.5 億元人民幣及 42.7 億元人民幣，股東應佔淨利潤為 5.3 億元人民 幣、11.0 億元人民幣及 12.2 億元人民幣。2016 年上半年，營業收入及股東應佔淨利 潤分別為 26.5 億元人民幣及 8,666 萬元人民幣。截至 2016 年 6 月 30 日，公司核心一級 資本充足率及資本充足率分別為 12.1% 及 14.3%；不良貸款率及撥備覆蓋率分別為 1.3% 及 208.3%，優於同業；淨利差為 2.4%，略優於同業。公司今日起至 1 月 5 日招股， 預計 1 月 12 日上市，淨集資額約為 25.4-26.7 億港元，招股價介乎 4.54-4.76 港元，相 當於 13.0-15.3 倍 2015 年市盈率，市賬率約為 1.7-1.8 倍。公司建議 2016-2018 年派發 可供分派利潤 40% 的股息。基石投資者將認購約 31.6%-31.8% 全球發售股份。

◇天韵國際 (6836.HK) 昨天回購 0.022% 股份，累計回購而尚未註銷股份為 1.013%。

(以上專欄內容乃筆者個人專業意見，誠供讀者參考；謹提醒讀者金融市場波動難料，務必小心風險)