野村：2017年亞洲各央行料與美聯儲脫?，或紛紛寬松

周五(12月30日)野村證券(Nomura)研究團隊預計，淨資本外流持續覆蓋各國經常帳盈餘，亞洲各央行料持續實施靈活的匯率制度，允許本?貶值，核心觀點如下。

據匯通網，2017年整個亞洲貨?集團兌美元料貶值，預計截止明年年底，在岸人民?兌美元將跌至7.29。若調整變得無序，部分央行料實施外匯幹預，不過各國央行料對外匯儲備過度下滑持警惕立場。資本管控料不會回撤，匯率水平為理想的減震器，以應對出口停?和海外下行風險。

該行強烈預計2017年亞洲各國央行將不會加息以防禦本?，或應對通脹水平的上漲，唯一的例外將是菲律賓央行，明年料加息50個基點。由于亞洲各國通脹水平低企，且并不由需求主導，其通脹水平可能上漲，大部分亞洲央行料更易于降息，以提振國?需求。

不過據FX678觀察，該行認為從基本面來看，亞洲各央行料不會加息的原因為，在信貸周期尾聲其面臨不對稱風險。加息將提升維護國?高企債務的成本，并可能觸發信貸違約，擾亂去杠杆化進程，并可能導緻經濟陷入衰退泥潭。

該行表示，簡而言之，大部分亞洲央行似乎陷于債務陷阱，因此其表現料與美聯儲加息進程脫?，2017年亞洲各主要央行料紛紛降息：澳洲聯儲、印度央行和韓國央行料降息一次，降息25點;馬拉西亞央行和泰國央行料降息兩次，每次各降息25點。

考慮到亞洲貨?承壓，從財政政策的角度來看，亞洲各國家及地區存較大的刺激空間。相對今年而言，明年中國、中國香港地區、印度尼西亞、菲律賓、新加坡和中國台灣地區的財政政策將更具刺激性，印度、韓國和泰國財政政策立場將為中性，僅馬來西亞將持保守立場。

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