RMB債券望納入國際指數 5年或引外資5.6萬億

和訊網消息近期央行透露考慮出台四措施支持境外機構投資者進入人民幣債市，德意志銀行高級策略師劉立男發布研究報告稱，在四項政策措施推動下，人民幣債券有望在2017年下半年被納入主要國際債券指數，未來五年內或有7000-8000億美元的外資流入在岸人民幣債市。

央行近段時間透露將採取措施提升境外機構投資於中國銀行(601988,股吧)間債券市場的便利性，為主要國際債券指數編制機構將人民幣債券納入相關指數創造條件。

提出的具體措施包括：允許和引導境外投資者進入境內外匯衍生品和利率衍生品市場進行交易，以對沖利率和匯率風險；進一步明確對匯出投資本金和收益的規則以及對投資收益和利息收入的稅收政策；探索通過境內外基礎設施合作，延長交易時間、減少境外投資者重複開戶負擔等，提升交易便利性，從而引導更多境外資金進入中國債市。

德銀認為，央行此舉表明中國將持續推進境內資本市場的對外開放。報告觀察到，自今年10月人民幣正式加入SDR後，境外央行類機構對在岸人民幣債券市場的投資規模逐步擴大，目前已有40-50家境外央行類機構進入銀行間債券市場。但是另一方面，出於對人民幣匯率的觀望，加上市場缺乏能有效對沖外匯及利率風險的工具，境外機構投資者對在岸人民幣債券的興趣相對平淡。向境外投資者開放境內外匯衍生品和利率衍生品市場，推動人民幣債券納入主要國際債券指數，將對促進外資進入在岸人民幣債券市場發揮關鍵作用。開放境內衍生品市場標誌着境外投資者將享有與境內銀行間市場投資者相同的投資範圍。

德銀預測，在獲取更優的債券投資風險管理途徑後，境外投資在岸人民幣債市的規模將在未來五到十年極大提升。

央行的態度使德銀進一步明確了先前預測，即人民幣債券有望在2017年下半年被納入主要國際債券指數。德銀表示，納入主要國際債券指數的一項要求是境內債券市場對境外投資者的「完全開放性和可投資性」，換言之，即要求市場對外開放，同時投資的貨幣可自由兌換使用。在人民幣加入SDR後，多家國際債券指數編制機構已開始審議納入人民幣債券的可能性。德銀認為，放寬境外投資者市場准入，增強在開戶、結算、清算、匯出、徵稅等多環節的輔助，將顯著降低境外投資者交易的成本，提高明年下半年人民幣納入主要國際債券指數的可能性。

德銀在報告中預測，未來五年內有望有7000-8000億美元的外資流入在岸人民幣債市。根據央行公布的最新數據，截至2016年10月底，共有373家境外機構進入銀行間債券市場，總備案金額約為人民幣1.9萬億元（約合2750億美元），實際持有投資人民幣7663億元，約占境內債市市佔率的1.5%。隨著人民幣債券今後逐步成為全球儲備資產，納入主要國際債券指數，預計未來五年外資流入人民幣債市的規模或達7000-8000億美元，其中約六成來自國際央行類儲備管理機構和主權基金等。2017年新外資流入的規模或在人民幣3000億元左右，之後的四年外資流入還將進一步提速。

德銀指出，提高境外投資者在境內債券市場的參與度，不僅有助於改善中國中長期國際收支的情況，也將豐富境內市場投資者結構，提高債市流動性、透明度和定價效率，促進境內外市場基礎設施互聯互通，最終推動人民幣國際化的長期發展。