眾祿獨家解析：2017年買不買QDII債基 ？

一.什麼是QDII債基

QDII債基主要着眼於海外債市，尋找相應的海外債投資機會，投資標的主要包括債券、債券型基金、貨幣市場工具以及銀行存款等，具體可參考下面的表格。目前來看，QDII債基主要投資於香港市場上的高收益的美元債。

基金名稱投資目標廣發亞太中高收益債券型證券投資基金(QDII)(人民幣)通過分析亞太市場（除日本外）各國家和地區的宏觀經濟狀況以及各發債主體的微觀基本面，尋找各類債券的投資機會，力爭獲取高於業績基準的投資收益。鵬華全球高收益債債券型證券投資基金通過分析全球各國家和地區的宏觀經濟狀況以及各發債主體的微觀基本面，在謹慎投資的前提下，以高收益債券為主要投資標的，力爭獲取高於業績比較基準的投資收益。國投瑞銀全球債券精選證券投資基金主要投資於全球債券市場，通過運用基金中基金這種國際流行的投資管理模式，在全球範圍內精選優質債券基金，在嚴格控制組合風險的基礎上，力求實現基金資產的長期穩定增值。

QDII債基又可分為人民幣市佔率和美元市佔率，其中人民幣市佔率以人民幣購買和人民幣標示凈值，而美元市佔率則是以美元購買和美元標示凈值，兩種市佔率在凈值上的不同表現反映了匯率的波動。

二．QDII債基可以享受人民幣貶值收益

QDII債基投資於海外債市，人民幣市佔率雖是以人民幣購買和標示凈值，但其最終仍需換算成標的債券貨幣類型進行投資，同美元市佔率投資同樣的標的，且其主要投資於香港上市的高收益的美元債，因此一方面能享受到債市本身的收益，同時也可以享受到人民幣貶值收益。

10月初至12月22日，人民幣兌美元快速貶值，以中間價來看期間貶值幅度達3.98%，從QDII債基方面來看，債市表現不佳下美元市佔率QDII債基普遍取得了負的收益，而受益於人民幣的貶值，且人民幣貶值帶來的基金凈值的上漲超過了債市表現不佳對債基影響，期間QDII債基中人民幣市佔率均取得了正的收益。

基金代碼基金名稱10月以來表現000274.OF廣發亞太中高收益債券(QDII)(人民幣)4.15000275.OF廣發亞太中高收益債券(QDII)(美元)0.17002286.OF中銀美元債債券(QDII)人民幣市佔率3.88002287.OF中銀美元債債券(QDII)美元市佔率-0.06050030.OF博時亞洲票息收益債券(QDII)3.84050203.OF博時亞洲票息收益債券(QDII)美元鈔-0.16000290.OF鵬華全球高收益債(QDII)3.49001876.OF鵬華全球高收益債(QDII)美元現匯-0.56002400.OF亞洲美元債A(人民幣)2.86002402.OF亞洲美元債A(美元現匯)-1.06001061.OF華夏海外收益債券A2.17001066.OF華夏海外收益債券A(美元現鈔)-1.77002391.OF華安全球美元收益債券A人民幣1.49002392.OF華安全球美元收益債券A美元現匯-2.42002426.OF華安全球美元票息(人民幣)A1.23002427.OF華安全球美元票息(美元)A-2.6002467.OF國投瑞銀全球債券精選(QDII-FOF)0.77002468.OF國投瑞銀全球債券精選(QDII-FOF)(美元)-3.07數據來源：同花順iFinD，眾祿研究中心統計日期截止至12月22日

三．QDII債基市場投資分析

由於美國經濟在全球經濟中的地位和美元的霸主地位，美國的利率政策不僅影響着美國國內債券市場表現，同樣也會影響到其它開放經濟體的利率決議，從而間接影響到其它經濟體的債券市場。10月以來伴隨著美聯儲加息預期上升，美國10年期國債收益率持續上行，全球債券市場收益率亦普遍上行，相對應的是債市的走弱和QDII債基的普遍下跌。而隨著美元兌人民幣逼近7這個整數關口，人民幣短期繼續貶值幅度或有限，因此QDII債基中不管是美元市佔率還是人民幣市佔率短期或難有表現。

眾祿研究中心觀點：不過國內的QDII債基主要投資於香港市場的高收益美元債券，從中長期來看，美元進入加息通道進一步提升了人民幣貶值預期，資本或繼續外流，美元高收益債或繼續成為資金追逐的標的。同時2017年美元兌人民幣匯率破7仍然是大概率事件，QDII債基仍將享受人民幣貶值收益，在此背景下QDII債基仍具備好的投資價值。