昂貴的股價 走低的業績 台灣康師傅正式清算解散

◆經濟導報記者戴岳濟南報道

針對有媒體報道「台灣康師傅」解散的消息，康師傅控股（00322.HK）（下稱「康師傅」）1月2日晚間發表聲明表示，台灣康師傅食品股份有限公司系康師傅子公司，經營範圍僅限台灣地區，康師傅始終聚焦主業生產經營一切正常，無任何不利影響。

儘管大陸康師傅生產經營不會受任何影響，但康師傅近3年業績下滑卻是不爭的事實。其實，近期康師傅一直「緋聞」不斷，去年9月被剔除出恆生指數成份股的陰霾還未散去，近日交銀國際又評價稱「康師傅10年沒有進步」，建議投資者沽出。

或許，「康師傅時代」真的要過去了。

「油品事件」後無實質營運

1月2日有消息稱，頂新集團旗下的台灣康師傅食品股份有限公司董事會決議，於2017年1月1日正式清算解散。消息一出，引起軒然大波。

2日，頂新集團連夜發出聲明，證實了上述消息。台灣康師傅食品股份有限公司過去業務僅是進口生產設備，並出租給味全委託生產，2015年「油品事件」後，台灣已不再生產銷售康師傅方便麵，因此，基本上已無任何實質營運業務。

康師傅相關負責人也向經濟導報記者表示，康師傅始終聚焦主業，生產經營一切正常，此次清算無任何不利影響。

經濟導報記者了解到，台灣康師傅食品股份有限公司是康師傅子公司，經營範圍確實僅限台灣地區，主營業務是方便麵生產設備的租賃和進口，本身不涉及任何食品生產經營。此前，台灣康師傅食品股份有限公司通過品牌授權，將康師傅方便麵的生產交給了味全。

但2014年台灣「黑心油」風波後，康師傅在其官網發布消息稱，公司已於2014年10月13日終止對台灣味全公司的康師傅商標的品牌授權，台灣味全公司不得再以「康師傅」為品牌在台灣生產與銷售方便麵產品。

業績持續走低

根據中國食品科學技術學會發布的數據，2015年，中國大陸方便麵總產量362.49億份，較上年下跌8.54%；銷售額490.91億元，較上年下跌6.75%。這是自2011年開始，中國方便麵銷量連續5年下跌。

與此同時，康師傅交出了10年來最差的一份半年財報：康師傅方便麵營收為15.42億美元，同比下降13.95%；凈利潤6082萬美元，同比下降60.30%。而近期剛剛公布的2016年三季報也差強人意，2016年前3季度康師傅收益為69.13億美元，在產品層面，方便麵、飲品、方便食品的銷售額分別約為25億、42億、0.98億和0.72億美元，相較於2015年同期分別下滑12%、8.%、5%。其中，方便麵收益比2015年同期少了3.43億美元，是康師傅主營板塊中跌幅最大的一塊。

其實，2015年上半年康師傅已首陷困局，這種困局2014年就開始顯現苗頭，這是過去20餘年康師傅從來沒有過的。

經濟導報記者查閱財報發現，2013年-2015年，康師傅收益分別為109.40億、102.37億和91.02億美元，不僅收益在持續下降，對應的股東應占溢利也出現下滑，從4.08億美元下滑至2.56億美元，下滑幅度接近腰斬。

對於業績下滑的原因，康師傅方面稱，2016年受到棕櫚油價格上升，方便麵短期升級壓力，以及為加大品牌建設提高廣告投入的影響，方便麵的業績有所下滑。

跌去近千億港幣

康師傅業績「一落千丈」，在資本市場也備受矚目。

2016年9月5日，於2011年12月入選恆生指數成份股的康師傅被剔除出名單。2011年正是康師傅的鼎盛時期，其市值一度突破1400億港幣。經濟導報記者發現，截至2017年1月3日收市，康師傅總市值約為531.2億港幣。短短5年時間，康師傅市值下跌了近千億港幣。

去年12月，交銀國際又評價稱康師傅10年沒有進步，沒有推出有競爭力的新產品，已經「賣不動了」，建議投資者沽出。

交銀國際執行董事王惟穎表示，康師傅在2017年的業績上會有一些改善，但這些改善是來自一段時間內削減成本，而不是來自公司自身的盈利，這無法為業績帶來持續的增長。

對於交銀國際的評價，康師傅方面回應稱，自2005年至2015年，其員工數增長175%，營業所數量增長68%，集團營收增長393%。

不過，這些似乎並不能改變資本市場對其的看法。王惟穎明確表示，康師傅如今的股價已經很貴（1月3日收報9.47港幣），估值在上市之初的27倍以上，但行業正常水平約在17倍左右，康師傅如今的發展已經無法支撐其過高的估值了。