A股開門紅背後：證券保證金連續3個月淨流入2041億

昨日（1 月 3 日）是 A 股 2017 年第一個交易日，多個股指皆迎來開門紅。截至收盤，上證綜指報收於 3135.92 點，漲 1.04%；深成指收報 10262.85 點，漲 0.84%。

為何開門即漲？《每日經濟新聞》記者註意到，投資者保護基金公佈的最新數據顯示，2016 年 12 月，證券保證金淨流入達 881 億元，這已是證券保證金連續第 3 個月呈現淨流入狀態。2016 年 10~12 月，證券保證金連續 3 個月淨流入，累計達 2041 億元。

證券保證金連續 3 個月淨流入

東方財富 Choice 數據顯示，昨日，在 A 股迎來開門紅的同時，證券保證金在 2016 年 10 月結束連續多月的淨流出狀態後，已連續 3 個月淨流入。其中，2016 年 10 月~ 12 月，分別淨流入 897 億元、263 億元和 881 億元。

不過，證券市場交易結算資金餘額未改變持續減少的趨勢，自 2016 年 11 月 11 日以來，已經連續 8 週呈現減少的狀態。分別為 14950 億元、14649 億元、14636 億元、14337 億元、14098 億元、13650 億元、13372 億元和 12678 億元，8 週累計減少 2272 億元。

所謂證券交易結算資金，是指 “證券市場交易結算資金監控系統” 獲取的有經紀業務的證券公司全部經紀業務客戶從事證券交易等的人民幣交易結算資金。簡單而言，證券交易結算資金餘額體現的是證券市場中，除去券商自營、QFII 以及採用託管人結算模式的券商資管和公募基金外的一般客戶現金存量情況。

分析人士認為，據此，在證券保證金連續 3 個月淨流入的情況下，證券交易結算資金餘額減少表明投資者將現金轉投為股票資產。

分析師：流動性仍待改善

資金面上，2017 年首個交易日，央行在公開市場將逆回購投放量縮減。根據央行公告，1 月 3 日，央行以利率招標方式開展了 400 億元逆回購，7 天和 14 天品種分別為 200 億元，中標利率分別持平於 2.25% 和 2.40%。由於週一到期資金因假期順延至昨日，故昨日逆回購到期量為 1950 億元，央行昨日在公開市場實現淨回籠 1550 億元。

而 2017 年首個交易日國債期貨多空交戰激烈，主力合約多次翻綠後，最終收紅。截至收盤，十年國債期貨合約報 97.390 元，微漲 0.06%；五年國債期貨合約報 99.390 元，微漲 0.04%。而上交所隔夜國債回購利率（GC001）上漲 575.96%，報 3.515%，7 天、14 天期限國債回購利率分別上漲 118.97% 和 40.28%，報 3.28% 和 3.50%。

對此，開源證券高級策略分析師楊海對每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者表示，“目前來看，流動性沒有明顯改善跡象。”

“脫虛向實” 成關注焦點

在被問及 2017 年投資策略時，楊海表示，“2017 年 A 股市場不會太悲觀。大盤將完成築底過程，重新走出困境，更有望重啟新一輪結構化行情，波動區間在 2800 點~ 3600 點之間。”

楊海認為，未來 A 股市場那些習慣於炒概念、追熱點的投資者會越來越遭到市場的打擊，股票市場會出現兩極分化：一類股票會迎來牛市；另一類股票也許會迎來長期熊市。一些行業雖然 “平淡”，但行業裡的優質公司不會 “平淡”，會讓投資者賺到大錢。

楊海進一步表示，由於政策上確定了金融業 “脫虛向實” 的大方向，所以今後選股可主要考慮與實體經濟有關的行業板塊。可重點關注裝備製造業，尤其是高端裝備，如船舶、軍工、重工、機器人和工程機械等。操作上不宜追高，短線逢低關注底部補漲股交易性機會，迴避近期漲幅過高的股票。