券商樂觀看待17年市場 光大: 可實現至少10%回報

和訊網消息各大券商歲末年初的「重頭大戲」-2017年度策略會眼看着就要接近尾聲了。從已經發布的券商策略看來，大部分券商對明年的股市行情持相對樂觀態度，在一片對明年A股市場偏樂觀的氛圍之中，有部分券商甚至對「牛市歸來」給予期待。

華泰證券(601688,股吧)認為，2017年A股進入可持續的盈利修復周期，這將不同於2011年以來的任何一次，也意味着A股風險偏好將隨著這個認知差逐步成為共識而繼續回升，伴隨著企業擴大資本開支的意願逐步恢復，2017年政府擴張周期搭配供給側改革等制度紅利釋放，A股企業盈利能力進入久違的可持續修復期，A股市場將呈現慢牛格局。

「從經濟周期來講，確實明年會出現一個增長下行壓力比較大，物價上升壓力比較大的這樣一個狀態」，在今日光大證券(601788,股吧)舉行的2017年度投資策略會上，光大證券全球首席經濟學家、研究所所長彭文生表示，現在處在所謂的「類滯脹」的狀態，是中國金融周期的階段性的現象，可能成為觸發中國金融周期進入下半段調整的重要環節。

他認為，2017年的宏觀經濟將呈現增長向左、通脹向右的「類滯脹」格局，根本原因在於資產價格與信貸相互促進的順周期性下，房地產泡沫不斷膨脹最終會帶來供給約束的顯現，是金融周期上半場走到末端的階段性現象。經濟周期下的類滯脹加上金融周期上半場的房地產和信用過度擴張，凸顯了振興實體經濟、抑制房地產泡沫和防範金融風險的重要性。

在這樣的環境下，穩健中性的貨幣政策意味着偏緊的貨幣信用條件，可能在2017年觸發金融周期下半場的健康調整。宏觀政策的重點將在於寬財政與結構性改革，財政擴張有助於對沖企業部門去槓桿對需求的衝擊，在邊際上是穩增長的主要力量。

在策略方面，光大證券認為在「類滯脹」環境下，2017年A股市場不破不立，或將呈現為上、下半場。上半場，房地產投資下行帶動企業盈利增速回落，通脹壓力下市場流動性邊際收縮，這些是需要關注的風險。下半場，估值的安全邊際得以重建，投資者的風險偏好可能增加，把握好節奏則有望實現10%甚至更高的投資回報。