人民幣匯率中間價報6.8668 飆漲639點

早間外匯交易中心發佈公告，人民幣匯率中間價報 6.8668，較前一交易日大幅升值 639 個基點。

香港隔夜借貸成本上升，扶助離岸人民幣兌美元升至近兩個月最高水準，錄得 2010 年推出以來最大兩日漲幅。本週以來離岸人民幣自 6.98 的歷史最低位已經大幅反彈逾 2%，或將創下自 2010 年問世以來最大周度漲幅。

與離岸人民幣大漲相對的是美元指數的回落。隔夜素有 “小非農” 之稱的美國 ADP 就業、美國初請失業金、美國挑戰者企業裁員、美國 ISM 非製造業就業指數等一連串報告悉數出爐。由於非農前瞻數據總體表現不佳，報告出爐之後美元指數加速下滑，跌穿 102 關口。

離岸人民幣勢如破竹三個交易日連破 18 關口

6 日早間，離岸人民幣對美元依然維持在 6.80 一線。3 個交易日以來，離岸人民幣對美元攻破 6.95-6.78 共計 18 個關口。

5 日，香港離岸人民幣 Hibor 利率飆升，隔夜利率暴漲 2139 個基點至 38.335%，續創 2016 年 1 月 13 日以來新高；同時，7 天利率升至 17.55456%，14 天利率升至 15.70717%。市場人士表示，處於高位的同業拆借利率預示著外匯市場上人民幣的稀缺程度較高，這會對人民幣空頭帶來很大的平倉壓力。

華僑銀行駐新加坡經濟師謝棟銘認為，離岸匯率已對在岸人民幣造成一定影響，如果美元繼續調整，人民幣可能可以維持在 6.90 附近的水平；但如果未來美元重新反彈，人民幣還是會再度走弱。

人民幣匯率飆漲內幕

一些投資機構猜測，人民幣空頭遭重創，不排除是中國央行為了守住 “7” 整數關口，採取新一輪管理措施。在離岸人民幣大漲前一日，其一度觸及 6.9875 的歷史低點。

但多位外匯交易員向 21 世紀經濟報導記者表示，離岸人民幣大漲期間，央行並未通過中資銀行大舉拋售美元力挺人民幣，此次離岸人民幣大幅飆漲，更像是人民幣空頭相互踩踏的結果。

中國證券報 6 日發表評論文章指出，央行種種 “亮劍” 跡像或向市場表明態度：央行不會容忍人民幣持續大幅貶值的預期持續強化。可以預見，今年央行將進行更多預期管理，保持匯率穩定。

單邊貶值預期動搖

離岸人民幣的驚天陽線能否改變 “信仰”？分析人士認為，可能難以徹底扭轉市場對人民幣走勢的預期，但在年初普遍看衰人民幣的節點上，人民幣出現大幅升值，對中短期市場情緒和運行格局的衝擊顯而易見。借用市場人士的話說，央行在最關鍵的時候祭出了最關鍵的一拳，具有四兩撥千斤的效果，給空頭造成的衝擊恐怕是刻骨銘心的。

導致近年來人民幣對美元階段性貶值的內外部因素還沒有發生實質性變化。機構研報認為，美元走強是中期趨勢，短期漲勢可能會放緩，但存在相當的不確定性。美元這一輪升值，趨勢性力量在於美國經濟復甦，貨幣政策回歸正常化，雖然 “特朗普交易” 可能已有些過度，邊際上對美元的推動可能減弱，但美元強勢格局很難逆轉，即便回調，幅度也可能有限。

從國內來看，人民幣匯率重估與國內經濟增長降速、資產回報率下降、前期貨幣擴張過快等因素有關。近期經濟增長形勢有所改善，但 “L” 型底部徘徊可能持續較長時間；實體經濟復甦的道路還很漫長，資產回報率依然有限；金融去槓桿才剛剛開始，局部風險還在暴露，資產價格的波動較大，支持人民幣匯率企穩的內在因素還有待積蓄和鞏固。

業內人士認為，前期過度一致的人民幣貶值預期，可能面臨分化和調整，人民幣單邊快速貶值走勢將被打破，再現無序性貶值的可能性進一步下降，未來有望迎來一段休整期。