〈OPEC減產〉承諾兌現？我們恐怕只會知道這些

《彭博社》報導， OPEC 承諾減產後推升油價於 2016 年底大漲，而現在投資人盼能看到這些產油國實現諾言的證據，但恐怕沒那麼容易。

困難度在於，此過程所經歷的每一步，從產油的井口到裝載的油槽、儲存的油庫，一路夾雜許多複雜數據。

石油輸出國組織和美國不同，並非每週都公布產量，有時可能等上幾個月才公開產量數據。除此之外，他們的數據可能與獨立調查機構不一致，且有些國家對減產協議有「作弊前科」。隨著美國鑽油平台數量增加，現在每項對協議實施的新消息，都可能左右油價。

巴克萊銀行 (Barclays Plc) 首席能源大宗商品研究員 Michael Cohen 表示，「市場可能會比以前，更容易受到數據或新聞消息而劇烈震盪。」

油價將隨產量數據浮現而劇烈震盪

隨《彭博社》、《路透社》等媒體發布產量調查，首要跡象將於下個月初揭曉。國際能源總署 (IEA) 與美國能源資訊局 (EIA) 等機構預估值則會在一週或兩週後公布。

巴克萊銀行 Michael Cohen 則表示，「沒人會去計算布蓋格 (Abqaiq) 生產多少桶油」 (布蓋格為沙烏地阿拉伯油田) ，這些必須要用電腦進行模擬。

EIA 分析師 Lejla Villar 表示，「我們在考量由 OPEC 政府所公布的官方產量數據的同時，也理出我們自己的估值。我們會檢視原油裝載量，預估國內消費及煉油廠的營運、儲存及其他可能相關因素。」

OPEC 待下個月中以前都不會公布產量水平，即使屆時公布，也會因為組織提供的 2 組數據而使情況更為複雜。其中一項數據用以監督協議，取自上述之調查數據，另項則是各國政府直接呈交的數字，此可能出現顯著不同。

馬基特 (IHS Markit Ltd) 旗下油市團隊負責人 Damian Kennaby 表示，「目前很難確定減產目標的實際遵從程度。對於目前產量數字及餘額的數據非常稀少。」

為了提供更明確訊息， OPEC 及其夥伴已成立監督委員會，將自 1 月 21 至 22 日於維也納舉行首次會議，儘管該委員會對於會議如何運作，仍未透露相關細節。

油儲備量是專家眼中的關鍵性未知

由於協議針對產量而來，因此國際油市將劇烈感受到出口量的變化。國際產油國幾個月前就得知會客戶貨運相關訊息，意味市場已知一些出口相關細節。例如伊拉克的運輸計畫，顯示該國銷量將於下個月增加而非減少，儘管該國之後表示，客戶對低產量應有心理準備。

一旦石油開始在海上運輸，從《彭博社》所收集追蹤數據到如 Petro-Logistics SA 與 Oil Movements 這些公司等，將會有許多調查服務開始進行追蹤。

但根據 EIA ，出口下降或許也無法保證生產量有變化，該機構 Villar 表示，「利用出口數據預估產量，儲存問題就會是關鍵性未知。實在很難知道，每個月減少的石油量，有多少來自儲存量，又有多少來自生產量。」

再者，減產規模僅占 OPEC 總產量 4% ， Petromatrix GmbH 總經理 Olivier Jakob 認為，「實在不至於對儲油量產生影響」。

消化脹滿的石油儲備，而非達至特定油價目標，一直以來都是 OPEC 介入油市所持公開聲明。該組織預估全球原油儲備已超量 3 億桶，幾乎能滿足中國一個月的用油需求。

IEA 此前假設，原油儲備要到 2017 年底才會下降，現在則預估 OPEC 的減產最快在第 1 季就能開始消化儲備量。同時間 OPEC 已表示，儘管協議能加速全球油市再平衡，但直到今年下半以前，都不會使需求超越供給。