滬深盤前─短期維持震盪格局 3170點上方阻力大

上周 A 股迎來開門紅，滬深兩市連續走高，滬指一度重回 60 日均線上方，深證成指亦再度逼近年線，儘管週五的調整使得兩市最終漲幅收窄，但整體看運行情況較節前出現明顯改善。後期滬深指數料將維持震盪格局，短期上下空間均相對有限，3170 點上方阻力較強。投資者在操作上建議觀望為主，逢低適量參與。

中證網援引銀泰證券分析，當前滬深市場面臨的有利因素主要體現在以下幾方面。首先，元旦前對滬深兩市造成負面影響的因素已明顯減弱，投資者情緒也得以改善，有利於提升資金的參與意願。其次，國企混改作為國改的重要突破口引發市場廣泛關注，不僅為市場提供投資主線，同時亦將提升資金的風險偏好。當前國企改革將進入實質性的實施階段，國企改革將成為 A 股重要投資熱點，而滬深兩市運行亦將因此受到支撐。最後，本周將披露 2016 年 12 月宏觀經濟資料，資料符合預期將是大概率事件，將對後期兩市運行產生偏正面影響。

不過，當前滬深市場的不利因素依然明顯。一方面，近期人民幣兌美元匯率波動幅度明顯增大，將增強投資者的觀望心理，並將在一定程度上抑制資金的風險偏好。另一方面，來自資金面的疑慮並未徹底消除，在貨幣政策轉向中性的背景下，央行進一步放鬆貨幣的空間有限，春節前國內資金市場大概率的將維持緊平衡格局，將對 A 股上行空間形成明顯制約。而本周將有 14 檔新股發行，新股發行節奏加快在增大市場資金面壓力的同時也將對投資者心理形成負面影響，滬深市場運行預計也將因此受到一定程度的拖累。

上周市場緩步企穩，三線藍籌和防禦類品種佔據盤面反彈主流，權重股對指數拉升影響力不明顯，導致上周指數彈升空間較為有限。市場整體呈現領漲不突出，又不失熱點的局部活躍形態。

西部證券認為，本周盤中反彈縮量還會重演。一方面，周初將公佈 2016 年 12 月 CPI 資料，由於中長期資金並無明確介入信號，因而容易造成觀望情緒升溫。此外，小盤股上周仍以短期均線附近震盪為主，尤其創業板綜指後半周調整力度加大，將前期反彈悉數抹去，表明短線資金除參與主題品種的機會性反彈外，僅以少量存量博弈為主。結合量能表現觀察，市場弱反彈格局凸顯，滬市日均成交 1525.58 億元，相比前一交易周小幅縮減，市場仍處短時機會反彈，趨勢性改觀的基礎尚不具備。

滬指日 K 線結束前期自半年線開始的 5 連陽格局，指數在中期均線和月線反壓之下，呈現明確的遇阻回落，伴隨調整量能同步釋放，短期獲利盤兌現意願漸濃，指數日 K 線如沖關不過，回落整理也在情理之中。周 K 線顯示，滬指縮量陽線觸及五周均線，以目前市場熱點和量能配合，延續性上沖的概率偏弱，從中期走勢觀察，市場上行軌跡依託均線緩步保持，節前受制量能萎縮的局面如有延續，市場仍將以時間換空間的方式拉伸整理。建議關注滬指中期均線附近的表現，在量能信號未見明確放大之際，整體操作還需堅持半防禦策略。

申萬宏源分析稱，受益於資金的流動性改善以及年終機構結帳、大小非減持等衝動的減弱，使得市場供求關係有所緩和。而從節後保險等權重股活躍的情況看，部分機構有回補建倉的動作，這是大盤收陽線的主要原因。不過從上週四、五的市場表現看，市場追漲意願仍然不強，指數上漲買盤就迅速衰減，成交量能也無法放大，顯示市場更願意低吸而不是追漲的謹慎心理。

本月市場並不具備持續反彈、單邊上漲的動力。一方面今年春節時間較早，目前到春節長假僅 14 個交易日。一般來說，節前市場相對清淡，機構集中年終考評、獎金計提等事務性工作，大量異地工作的從業人員也歸心似箭，加上需要回避長假期間可能的「黑天鵝」，因此假日情結將弱化行情的波動幅度。

另一方面，雖然元旦後資金流動性有所改善，但近日回購利率仍然偏高，加上國債收益率、餘額寶收益率以及潛在通膨壓力上升，包括美國聯準會 (Fed) 升息以及美國國債收益率的上升，資金價格緩慢上揚應該是趨勢性的。而從銀證轉帳資料看，節前一周存量資金淨流出 440 多億元 (人民幣，下同)，日均餘額跌到 1.32 兆元，為 5178 點以來的最低水準，其中雖然有回購利率高企，熱衷於參與回購抽離資金的因素，但也與目前存量資金水位很低，極大制約兩市成交量水準，並拖累行情反彈步伐有關。

從技術面看，上證指數 30 日線 3170 點和半年線 3100 點將形成阻力和支撐，股指有望在此區間內運行。值得關注的是，創業板走勢繼續偏弱，2000 點上方阻力較強，維持弱勢整理的可能性大，也影響了總體市場的財富效應和投資者預期。

截至 1 月 6 日，上證綜指收盤下跌 0.35%，報 3154.32; 深證成指下跌 0.79%，報 10289.36; 創業板指下跌 0.95%，報 1965.03。