葛洛斯示警！美債瀕長期熊市、2.6%殖利率是關鍵

MoneyDJ 新聞 2017-01-11 09:42:05 記者 郭妍希 報導

知名債券經理人葛洛斯 (Bill Gross，見圖) 警告，美國公債市場即將跌落長期熊市，10 年期公債殖利率是否衝破 2.6%，是重要關鍵，比道瓊工業平均指數能否登上兩萬點，影響力還要更大。

美國 10 年期公債殖利率才剛在去 (2016) 年 12 月中旬突破 2.6%，但隨即拉回走跌。英國金融時報、MarketWatch 等外電報導，葛洛斯 10 日在在最新發表的月度報告中指出，2.6% 是 2017 年重要的利率關卡，未來 12 個月投資氣氛究竟是歡樂或者絕望，都得看它。

根據葛洛斯的計算，美國 10 年期公債殖利率若升破 2.6%，等於是突破自 1980 年代開始畫起的下降趨勢線。過去幾週，10 年期公債殖利率雖在 2.55-2.60% 觸頂、進而反轉下跌 15 個基點左右，但假若殖利率往上突破了 2.6%，那麼債市恐進入長期熊市 (secular bear)。他認為，2.6% 的殖利率比道瓊兩萬點、油價 60 美元、歐元跟美元是否平價都還重要。

川普究竟能不能把美國國內生產毛額 (GDP) 成長率從過去 10 年的 2% 拉升至 3%，進而推升企業獲利，將是觀察重點。不過，葛洛斯悲觀認為，受到人口老化、科技進步讓人類員工遭取代以及全球化倒退的影響，經濟恐怕難以擺脫「新常態」(New Normal)。(註：所謂新常態，即意指低成長率、高失業率和政府債台高築的現象已成為經濟的新常態。)

美國公債價格近來止跌回穩。MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 1 月 10 日尾盤時，美國 10 年期公債殖利率上漲 0.2 個基點至 2.379%；30 年期公債殖利率持平於 2.971%。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

川普即將在明 (11) 日舉行記者會，市場謹慎觀望。MarketWatch、英國金融時報 (FT) 報導，德意志銀行貨幣策略師 Alan Ruskin 說，川普會試著表現出總統風範，不過記者會容易針鋒相對、激烈爭辯，結果難以預測。投資人不只想看到川普的真實面，更想了解他的政策。避險基金 North Asset Management 執行總裁 Nick DˋOnofrio 表示，記者會的造市 (market-making) 力量將更勝就職大典。

BMO Capital Markets 美國利率策略部主管 Ian Lyngen 表示，川普若再提財政刺激方案，可能會重新點燃通貨再膨脹的期待，這對債市不利。通貨再膨脹會侵蝕債券固定配息的價值。

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