〈川普課10%關稅〉再威脅外移製造商「重稅處罰」！美元漲勢新動力？

美國準總統川普 (Donald Trump) 周三 (11 日) 重申競選主張，承諾將針對把就業機會移出美國的企業課徵「重大」貿易稅。儘管美元初步應聲下挫，但部分分析師預估，這樣的行動可能會提供美元新一波上漲動力。

川普在當選後首場記者會上表示：「那些離開並逍遙法外的企業，將被課徵重大關稅。」「你想把工廠遷移，例如在墨西哥設廠，並在當地生產冷氣機、汽車或任何產品，然後再穿越非常強大的邊界，將它們賣回國，… 這種事將不會發生。你將支付巨額跨境稅。」「你有很多地方可以遷廠，只要是在美國。」

美元指數周三收盤下跌 0.23% 至 101.78 點，美元兌歐元一度跌到 1.062 美元低點，兌日元更一度摔至 114.35 日元，兌英鎊也挫至 1.2261 美元。有報導指出，由於川普未在記者會上揭露更多有關財政刺激及減稅等措施細節，加上貿易議題仍待釐清，使得美國經濟及通膨展望增添變數，打擊美元漲勢。

《彭博社》報導，儘管川普這番重稅主張，很可能需要美國國會通過法案來落實，並恐遭世界貿易組織 (WTO) 的規定禁止。但透過關稅政策來提振美國的貿易部位，可能會引發美元大漲，進而造成全球金融環境緊縮。這樣的「財政貶值」方式，即透過改變稅制體系來提升競爭力，可能會翻攪今年美元走勢。

川普可能採取的「邊境稅務政策」，簡言之即根據目的地來課徵企業稅，一方面促進出口，同時不允許進口減免。這最可能衝擊到美國零售業及汽車製造業，因這些產業的供應鏈需要大量進口物品。

按照傳統經濟學模式，匯率會完全跟隨對外競爭力的變化來調整：亦即如果美元持續升值，外國購買美國出口品相對變貴，但美國進口產品則因此變便宜；這時就算美國當局對進口品課徵關稅懲罰，衝擊也會被上述效應抵銷，使得一系列措施對美國貿易平衡的影響是中性的。

然而，由於一般貨幣很少、甚至不曾處於購買力平價 (PPP) 認定的「合理價格」，因此不能保證，川普政府若採取這樣的財政稅制新措施，對美國貿易平衡帶來的衝擊，能夠很快或完全被匯價變化所抵銷。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 策略師 Todd Castagno 等人周二便發布報告警告，外匯市場對於川普財政政策加入關稅調整的可能性太過鬆懈。他們認為，即使美國課徵 20% 的「邊境調整」企業稅，美元仍不會按照經濟理論猛然飆漲 25%，而是上漲 10%-15% 較為合理，但仍會對美國競爭力帶來重大衝擊。