實體經濟支撐超預期 貶值加速企業外貸清償

和訊網消息1月12日，央行發布金融統計數據顯示，社融餘額全年同比增長12.8%，12月社融新增1.7萬億，其中外幣貸款大幅減少接近2000億，天風固收認為，人民幣貶值壓力下外貸加速清償，委託貸款、信託貸款和未貼現票據均有明顯增加。

此外，12月新增表外融資超過7000億，債券融資受市場波動影響減少1000億左右，表外融資連續超預期表現進一步顯示社會融資需求的改善。

天風固收表示，信貸和表外融資表現超預期，企業整體融資需求改善明顯，居民信貸受房地產調控影響有限，實體經濟支撐或超預期，貨幣政策仍受資本外流制約，繼續關注貨幣和基本面的組合變化。

同時，12月M2同比增速繼續小幅回落至11.3%，剔除非銀存款後M2同比增速下降至10.8%，M2和M1剪刀差繼續收斂至10.1%，存款同比增速回升至11.0%。從分存款類別來看，天風固收認為，居民存款增幅小於歷史同期，而財政存款投放規模與歷史均值差異不大。

在新增人民幣貸款方面，12月新增1.04萬億，明顯超預期，貸款餘額同比增速上漲至13.5%。

從貸款類別來看，房地產調控背景下的居民中長期貸款仍然保持較大的增長幅度，12月新增4217億元，企業貸款也有較大增幅，尤其新增企業中長期貸款攀升至接近7000億元，2010年以來僅次於2016年1月份，而票據融資下降2500多億，天風固收認為，這反映企業融資需求出現了一定改善。