原油淨多單逼近離譜高點、2014年慘劇恐重演？

MoneyDJ 新聞 2017-01-13 11:07:27 記者 陳苓 報導

石油輸出國組織 (OPEC) 協議減產，油價一路狂飆，不過如今原油多單逼近「令人咋舌」(obscene)的高點，部位之多快追上 2014 年油價崩盤前夕，讓部分人士憂心忡忡。

Dana Lyonsˋ Tumblr 部落格曾在 2014 年 7 月油價暴跌前夕，由離譜的原油多單部位推測，油價走勢可能反轉，結果文章登出當週，油價真的觸頂慘崩，2014 年一年間重挫 50%，從 2014 年到 2016 年初之間，更狂瀉 75%。

如今該部落再次發文警告，2014 年 6 月底，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的原油淨多單刷新空前紀錄，來到 45.9 萬口；多頭氣勢旺過頭，同年 7 月油價反轉暴跌。如今類似情況似乎重演，上週為止，原油淨多單超過 44 萬口，創下 2014 年 6~7 月以來新高(見此的表二，藍線為淨多單部位)。

文章引用 2014 年的稿子，分析多單暴衝情況；內容點出 2014 年非商業投機者 (Non-Commercial Speculators) 極度看好，原油淨多單創新高。與此同時，商業避險者 (Commercial Hedgers) 卻非常悲觀，淨空單改寫紀錄，達 49.2 萬口(見此的表一)。

非商業投機者多半是避險基金等，靠著做多做空獲利，跟隨趨勢行動，極端情況下常會失準，被視為笨錢 (dumb money)。相較之下，商業避險者多是金融機構，與原油相關產業有直接往來，商業避險者是真的替原物料避險，主要與投機者對做。極端情勢或關鍵轉捩點時，商業避險者較為了解原物料，配置往往比較準確，被視為「聰明錢」(smart money)。

2014 年的文章認為，投機者多單買過頭，到了這種極端地步，很難相信他們的看法是正確的。現在類似情況又在 2017 年上演，儘管不確定油價何時轉跌，但是由誇張部位來看，投機者或許會再次受到重創。

12 日紐約商業交易所（NYMEX）2 月原油期貨 1 月上漲 1.5%、成為每桶 53.01 美元。歐洲 ICE 期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油上漲 1.7%、成為每桶 56.06 美元。

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