黑色、有色重挫 焦炭跌超7%焦煤跌超6%

和訊期貨消息周二（1月17日）早盤，大宗商品集體下挫，焦煤、焦炭及有色金屬遭重挫。截止中午收盤，焦炭跌7.02%、焦煤跌6.24%、動力煤跌4.85%、滬鋅跌4.58%、滬錫跌3%，滬銅、滬鉛、熱卷、PVC、滬鎳跌幅超2%，雞蛋、螺紋、PP、玻璃、鐵礦石、瀝青、滬鋁跌幅超1%；鄭油、豆粕漲1%。

黑色系單邊難做對沖也難做

現在這個階段，做多做空都沒有明顯安全邊際，整體投資應該不能做單邊。」長期從事黑色系投資的北京募道投資有限公司總經理張東亮說，從全球範圍看，隨著特朗普上台，美國基建投入帶動全球，都會出現基建高峰，而且國際貨幣仍然充裕，加上中國各個環節的去產能政策的深化，商品整體不能做空，但是做多又沒有安全邊際。

國內大型焦炭生產基地——河北旭陽集團期貨部副總經理王柏秋表示，在現在價格的情況下，國內焦炭企業平均開工率為74%，仍在歷史低點。接下來，要博弈的就是鋼廠需求量的上升還有焦炭企業的開工率恢復，到底哪個快，這將直接決定焦炭價格的走勢。「我們認為如果河北省繼續嚴格實施環保檢查，焦炭開工率仍然不會太好，將對焦炭價格構成支撐。」

「單邊難做，對沖也難做。對實體企業來說，最佳投資策略是期現結合。」永安期貨研究院院長張逸塵認為，2017年主要看國家政策，注意政策面提出的抑制經濟泡沫、抑制過度投機的要求。如果還以去年經驗看今年的市場，那麼過去的經驗可能會變成包袱，實體企業要少講基本面，多看盤面，注意防範風險。

鋅價仍有上漲空間但波動較大

金瑞期貨分析，2017年鋅精礦市場隨著境內境外礦山重啟與新增礦山逐步達產，全年範圍內鋅精礦缺口相對2016年有着明顯的收窄。而在經過2016年大幅度的消耗境內外的鋅精礦庫存之後，初步估算市場所剩的鋅精礦庫存量恰好處於2017年鋅精礦缺口附近。與市場比較一致的判斷相反，我們認為明年冶煉廠未必會嚴重減產，即使減產幅度可能也不會太大。但即便如此，在保守預計需求的前提下全球精鍊鋅市場仍將出現34萬噸的缺口，這足以支撐鋅價繼續上漲。

如果精礦庫存滿足不了當期缺口，會發生冶煉廠削減產量的情況，這時精鍊鋅缺口會放大，鋅錠會出現明顯去庫存，價格可能會出現更大幅度的上漲。

如果嘉能可提前重啟，中國因環保問題關停的小礦山加快復產，都可能導致精礦短缺矛盾的解決，鋅價將快速回落。在缺口已經大幅縮窄的前提下，這些精礦供應的變動會對價格造成巨大的影響

考慮到上述原因，雖然預計價格仍將維持強勢，但考慮到精礦供應的不確定性，明年鋅價也可能存在較大的調整壓力。預計2017年滬鋅主力運行區域在20000-30000元/噸，倫鋅2300-3500美元/噸。