歐元來到十字路口 正面臨崩解危機

2017 年的歐洲正處於十字路口，積極改革的決心，已成了最急迫的需求。失業率創下了新高，儘管近來有所改善，但一些歐洲國家的失業率仍然偏高。部份政府債務沉重，只能依靠歐洲央行購買債券，才能避免利率大幅上升，威脅其償債能力。

各國央行的資產負債表顯示，資金正自危機國家大量外逃，尋求安全港，尤以德國最受青睞。希臘正在另一次的紓困與被迫退出歐元之間擺盪。

未來一段時間，歐元或許還可摸索走勢。但除非這些基本面的問題獲得解決，否則歐元絕無可能無限期苟延殘喘。

藉著守住極低的利率，並壓縮各國政府債券的價差，歐洲央行正竭力維持住歐元區。然而這份責任終將讓歐洲央行不堪負荷，屆時將不得不採取法定任務之外的額外行動。

那麼，歐洲該如何擺脫此一嚴峻情況，挽救歐元的未來？一項廣泛的建議是，成立一個財政聯盟，亦即將富有國家納稅人的錢，轉移給艱困國家。

然而，這項提議忽略了一項事實，即歐盟乃是主權國家的聯盟。主權意味稅收與公共支出的責任，落在各國政府，需透過國會對選民負責。這種情況將難以改變，因為若要改變，則歐盟協定亦需要同步改變，甚至某些情況下，如德國，連憲法也必須修改。而歐盟協定與各國憲法，極不可能為之改變。

歐元目前的協定，關鍵在於「無抒困」條款原則，也是該協定的要素。這項原則必須遵守，並指導歐洲的決議方向。如此一來，各國唯一能做的事，就是推出艱困改革，配合財政紀律，以提升經濟成長與就業。然而，這卻是一條漫漫長路。