川普改革之路恐顛簸？黃金投機買盤今年炒作機會多

MoneyDJ 新聞 2017-01-18 11:41:59 記者 郭妍希 報導

Tocqueville Gold Fund 基金經理人 John Hathaway 在去 (2016) 年 1 月時曾準確預估金價將展開超級軋空行情，黃金與白銀價格也一路跳漲至去年年中。然而，金銀價格在去年下半場表現欠佳，川普 (Donald Trump) 意外當選美國總統後更慘摔，幾乎將上半年的漲幅全吐回。

對此，Hathaway 認為，在中國等亞洲國家逢低吃下黃金，以及實體黃金日益短缺的情況下，金價具備上漲的條件。除此之外，金價在中短期的波動主要是由投機客主導，川普 1 月 20 日就職後，推動財政刺激、稅制改革的過程很可能會相當顛簸，將在 2017 年給予投機買盤相當多的炒作空間。

Zero Hedge、The Market Oracle 等多家外電 17 日報導，Hathaway 在最新報告中指出 (見此)，紐約商品期貨交易所(COMEX) 的紙上黃金交易，左右了金價中短期的波動，而 COMEX 有 2/3 的交易是由高頻交易者 (HFT，High Frequency Trader) 主導。這些高頻交易者完全不在乎基本面，只會隨價格波動操作，去年上半年的金價漲勢就是因投機客熱錢而被誇大。

根據交易者持倉報告 (COT)，去年上半年黃金投機淨多單一口氣增加了 300,000 口 (相當於 3,000 萬盎司的黃金)，下半年則有 200,000 口的多單遭到拋出。同樣的，去年至 10 月 20 日為止，所有黃金 ETF 增持了 1,910 萬盎司的黃金，之後到年底為止又拋出了 740 萬盎司黃金。

Hathaway 認為，紙上黃金的交易完全是受到市場對總經展望的預期影響，跟基本面幾乎無關，這些投機的交易經常說變就變。市場猜測川普將擴大財政赤字、拉高利率，並帶來強勁的經濟成長和股市，對黃金不利、導致金價在去年底重挫。然而，市場期望過高，現實恐讓投資人大失所望。

過去 16 年來，央行貨幣政策相當極端，想要做出實質上的改革、減少貨幣政策所引發的系統風險，金融資產的價值可能嚴重受創，川普是否能在改革的同時避免金融資產崩潰，仍待觀察。

在實體黃金方面，Hathaway 看好伊斯蘭開放讓穆斯林投資黃金，未來有望有專為伊斯蘭世界創立的黃金投資工具 (如 ETF) 出現。穆斯林占全球總人口數的 25%，若這些人能夠交易，實體黃金的需求應會跳增。

不僅如此，黃金如今已成為中國跟產油國的交易貨幣之一。俄羅斯、沙烏地阿拉伯和伊朗跟中國交易時，大多是以人民幣結帳，而這些人民幣可透過上海黃金交易所轉換成黃金。以上兩大發展，都能大幅拉高實體黃金的需求和使用率。

金價去年下半年委靡不振，金礦業者紛紛大砍支出。專家認為，黃金供給未來恐嚴重吃緊、為史上頭一遭。

英國金融時報 2016 年 12 月 5 日報導，Randgold 執行長 Mark Bristow 警告，未來的黃金供給量恐面臨龐大壓力，過去從未出現過這樣的情況。他說，在這樣的環境下，黃金供給可能會在 2020 年供給吃緊。

俄羅斯金礦業者 Petropavlovsk 已決定把採掘黃金的預算大砍 2/3，理由是掘金的資金日漸短缺，金價也不如預期。全球產量最大的金礦商加拿大巴瑞克黃金公司 (Barrick Gold Corporation) 也決定，未來四年都不打算增產黃金。

穆迪 (Moody’s Investors Service) 追蹤了 16 家金礦業者發現，業者的資本支出已較 2012 年的高峰 250 億美元大砍逾半。分析人士認為，想要金礦業者繼續開採黃金，得看金價能不能起死回生。

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