國信證券：珍惜A股市場的二月行情

海外股票市場中存在着所謂的「一月效應」。而歷史數據顯示，在A股市場中，存在着顯著的「二月效應」。從1990年12月上海證券交易所成立以來，1991年至2016年共26年中，上證綜指在二月份上漲的次數有19次，上漲的概率高達73%，遠高於一年中的其他月份。2000年至2016年的17年中，上證綜指在二月份上漲的次數有13次，上漲概率有76%，月收益率均值達到了2.9%。

從行業相對收益來看，「二月效用」中表現表現較好的是汽車、農林牧漁、建築材料板塊。從2000年到2016年，二月中汽車、建築材料、農林牧漁板塊跑贏上證綜指的概率分別為94%、88%、82%，平均相對收益分別為4.2%、3.5%、4.2%。

事實上，在此前的報告中我們也提過，A股市場中所謂的「兩會行情」，實際上就是「二月效用」的體現，歷史數據顯示3月份不再有明顯的上漲概率或者超額收益。

大類資產表現：創業板繼續下跌上周各大類資產價格表現中，創業板有所下跌。股票市場中，滬深300指數上漲1.1%，創業板指數下跌1.0%。債券市場十年期國債到期收益率上行4.2BP。

商品市場中南華工業品指數下跌1.8%，南華農業品指數上漲1.2%。黃金價格下跌0.1%。從股票市場的各行業表現來看，A股的28個行業漲跌互現，銀行和家電漲幅最大，通信和紡織服裝跌幅最大。

經濟數據與政策事件經濟數據：經濟數據：四季度GDP略超預期2016年四季度GDP增速6.8%，略超市場和我們的預期。四季度GDP增速提高的原因是第三產業增速大幅提升，第三產業增速提高或源自相對模糊的「其他服務業」。2016年12月工業和固定資產投資增速明顯轉弱，固定資產投資增速本月明顯下降。

政策事件：中共中央政治局召開會議決定設立中央軍民融合發展委員會上周值得市場關注的經濟政策和重大事件有：中共中央政治局召開會議決定設立中央軍民融合發展委員會；中共中央國務院出台關於加強耕地保護和改進占補平衡的意見。

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