券商點評央行「加息」：貨幣政策已逆轉 房市將持續調整

央行確認上調SLF利率

和訊股票（微信號：istocknews）消息2月3日，央行全面上調7天、14天和28天逆回購中標利率10個基點，分別至2.35%、2.50%和2.65%。同時，央行還上調常備借貸便利（SLF）利率，隔夜品種上調35個基點至3.10%，7天和1個月品種均上調10個基點分別至3.35%和3.70%，對不符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，SLF利率在上述利率基礎上加100個基點，即隔夜、7天、1個月SLF利率分別為4.10%、4.35%、4.70%。

春節前（1月24日），央行還曾上調中期借貸便利（MLF）利率10個基點，將6個月和1年期MLF利率分別至2.95%、3.1%。

對於央行此次變相加息，中金公司在點評中稱，央行進一步確認了貨幣政策退出寬鬆的信號。今年中國經濟開局良好，1月製造業PMI高於預期，工業周期保持較高景氣。同時，1月信貸投放可能偏高。隨著資金季節性需求回落，疊加銀行年初放貸衝動及通脹預期上升等考量，短期內央行操作或以流動性回收為主（未來兩周有17,300億元逆回購和MLF到期）。中期看，中金認為1季度名義GDP增速可能比其之前9.5%的預測還要強。隨著經濟基本面變化，即便考慮短期流動性平穩，央行應對可能有所滯後，但央行逐步退出寬鬆政策是自然選擇。

央行此舉也意在推進金融去槓桿。中金指出，隨著貨幣政策重心轉向抑制資產泡沫和防範經濟金融風險，適當提高資金成本是抑制廣義信貸增速（包括近期狹義信貸）、促進資金回歸表內的着力點之一。將SLF利率水平與MPA考核結果掛鈎更是強化了宏觀審慎監管的激勵機制，中金預計今年MPA考核將獲得更嚴格的執行。「總體而言，雖然央行相關舉措在引導金融市場利率上行，但中國經濟增長仍面臨一些不確定性，我們認為近期存貸款利率不會調整。」中金補充。

除了中金公司，方正證券(601901,股吧)、招商證券(600999,股吧)、九州證券等多家券商均表示央行貨幣政策已經發生逆轉，九州證券更是認為中國已經進入加息周期。在利率市場化之後，提高公開市場操作利率就已經是真正的加息。央行一旦開啟加息或者降息周期，基本都是以年為單位，中國最短貨幣政策周期也為1年（2010-2011年），央行未來繼續上調各種利率的可能性仍然很大。

關於資本市場的影響，方正證券認為債市整體風險偏大，仍將調整；股市衝擊不大，漲價和改革仍有結構性機會；房市將持續調整。