UA跌過頭了？多頭：市值低於Lululemon、太荒謬

MoneyDJ 新聞 2017-02-06 記者 陳苓 報導

運動品牌大廠 Under Armour(UA) 上週財報悽慘、股價跳水。然而部份人士仍力挺 UA，認為股價跌過頭了，市值甚至低於另一運動品牌 Lululemon Athletica，實在太過荒謬 (ridiculous)。

UA 3 日上漲 0.39% 收在 18.19 美元。1 月 31 日財報公布後，股票單日暴跌 23.40%，週 K 線狂瀉 28.72%。

巴倫 (Barronˋs)、The Street、Seeking Alpha 報導，去年第四季 UA 營收成長 12% 至 13.1 億美元，每股盈餘為 0.23 美元，雙雙遠遜於市場預期。財測也不佳，財務長 Chip Molloy 又突然離職，公司風雨飄搖，分析師紛紛降評。UA 成長放緩早有跡象，從去年三月開始，該公司股價重挫了 40%。

眾人一片唱衰之際，KeyBanc 的 Edward Yruma 挺身替 UA 辯護，指出目前 Lululemon 市值為 91 億美元，高於 UA 的 82 億美元，情況過於荒謬。Yruma 強調，UA 規模已大，成長放緩是自然現象。

Baird 的 Jonathan Komp and Benjamin Bray 也說，出色的公司也會遇上銷售放緩、毛利萎縮、充滿不確定的時期，長期投資人該問的是，此一品牌是否仍受歡迎、管理階層能否帶領公司，他們認為兩者答案都是肯定的。而且 UA 股價暴跌之後，市值只剩 Nike 的 10%，但是 UA 營收約為 Nike 的 14%、EBITDA 也有 Nike 的 11%，上次出現類似情況時，是在 2009 年，UA 股價隨後觸底反彈。

部份大多頭更樂觀預期，UA 會翻轉情勢，未來在北美有望將超越運動品牌龍頭 Nike。首先，該公司國際銷售大增 50%，運動鞋銷售也成長 36%。FBR Capital 的 Susan Anderson 指出，UA 營收仍有兩位數成長，現今相當罕見，她喜歡 UA 更勝 Nike。

UA 利空不斷，標準普爾把該公司債信被打入垃圾等級。Barronˋs 先前報導，信用評等機構標準普爾 (Standard & Poor’s)1 日將知名運動用品品牌 Under Armour Inc.(股票代號：UA.us) 的債信評等降至垃圾等級，自「BBB-」降至「BB+」。

標普將債信展望維持在「負向」、意味著未來可能進一步降等。標普降等的理由包括：競爭激烈導致產品面臨降價壓力、核心北美市場零售環境疲軟、營運執行力疲弱。Cowen& Co. 分析師 ohn Kernan 表示，Under Armour 股價在最壞情況下可能下探 8 美元。

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