劉士余發出“逮鱷”之聲 不被允許呼風喚雨的“資本大鱷”是誰？

2017 年 2 月 10 日，中國證監會主席劉士余在全國證券期貨工作監管會議上的發言矛頭直指 “資本大鱷”，表示資本市場不允許“大鱷” 呼風喚雨，對散戶扒皮吸血，要有計劃地把一批 “資本大鱷” 逮回來。

對 “資本大鱷” 怎麼定義？

2016 年 12 月初，“不當奢淫無度土豪，不做興風作浪妖精，不做謀財害命的害人精。”證監會主席劉士余的話至今還讓不少投資者記憶猶新。而 2017 年 2 月 10 日對 “資本大鱷” 的表態，又如一個重磅炸彈，再次引發市場熱議。

何為資本大鱷？

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，“"資本大鱷"主要是指縱橫於資本市場的大機構和大資金。這些資本大鱷顯然是具有資金優勢、信息優勢，當然也具有操縱市場的能力，可能有些還具有內幕交易的行為。當然"資本大鱷"也有好壞之分，並不是所有的"資本大鱷"都有違法的行為。”

董登新認為資本市場上的 “資本大鱷” 可以分為四類：第一類是介入到併購當中的產業資本，由於目前產融結合的發展形勢，越來越多的產業資本開始與金融資本結合在一起，使得越來越多的產業資本青睞資本運作、股權重組；第二類是介入到槓桿舉牌的萬能險資金；第三類是以職業炒股的身份出現在資本市場上的 PE 和上市公司；第四類是以各類理由 “任性” 增發，不是做大做強主業而是用大量增發獲得的資金去買理財產品的上市公司。

知名財經評論員葉檀對《每日經濟新聞》記者表示，“我們平常所說的"資本大鱷"都是就個案來談的，一般是指擁有一定的資金能量，而這些資金能量能夠在短時間之內聚集到天量的資金然後進入市場，對市場產生影響，甚至對上市公司、券商都有一定的影響力。同時它還有一個圈層，有消息、有配合，使得它在短期內對市場的調動會比較大。”

融智天成國際資本董事長彭常青認為，資本大鱷很多時候是指掌握的資金量比較大，掌控一家甚至幾家上市公司的人，就是大家平時說的各種資本系，他們很多時候可以合謀操縱股價。彭常青進一步表示，還有一些利用信息優勢和資金優勢在市場上操縱股價賺錢的人也能稱得上是監管層認定的大鱷，也就是所謂的各路莊家。

何為 “壞資本大鱷”？

就像一枚硬幣總有正反兩面，“資本大鱷”也不一定都是 “黑色”。那些成色不太好的，壞的“資本大鱷” 該怎麼界定呢？

董登新認為，壞的 “資本大鱷” 是需要被 “逮” 的。到時候可以從以下幾個方面加以甄別：“第一是資金來源，也就是錢來自於哪裡？比如險資如果用萬能險來做股權收購，我認為這是不妥的；第二是"大鱷"資本在併購時，併購標的估值是不是合理？因為如果併購標的的估值不合理的話，最終買單的還是中小股民；第三是"資本大鱷"在退出時是否以高送轉等方式推高股價？”

經濟學家宋清輝則對《每日經濟新聞》記者表示，“廣義而言，是那些用"來路不正"的資金，乾著擾亂市場秩序的勾當，並從中謀取巨額利益的族系，都屬於壞的"資本大鱷"範疇。大多數的"資本大鱷"都能夠通過合法的投資行為，在資本市場獲取利益，但也有部分"資本大鱷"因看到證券市場違法成本低而變得目無法紀，肆意挑戰法律底線，通過操縱股價、內幕交易等手段謀取不義之財。甚至極個別的還敢於向監管層叫板，其囂張程度可見一斑，而這些"資本大鱷"都是屬於"逮"的範疇。”

除證監會提到的內幕交易行為外，葉檀認為還有一些行為值得注意。如從 2015 年開始到現在才塵埃落定的部分保險資金在 A 股市場的一些股權投資行為；再如二級市場套現，一些 “空手套白狼” 式的將上市公司股權弄到手的現像都是比較典型的。