新股發行回歸常態化“逢新就炒”玩法得改變

2 月 10 日，一年一度的全國證券期貨監管工作會議在北京開幕。這是劉士余在 2016 年年初擔任證監會主席以來首次在年度監管工作會議上亮相，他對新股發行常態化的表示尤其吸引市場關注。證監會要在充分考慮市場承受能力的基礎上，順勢而為，及時調整，讓新股發行和上市公司再融資審核回歸正常狀態，積極增加市場供給

其實這種變化，自去年底以來就已經出現，隨著證監會關於 IPO 政策的進一步明確，可以預計的是，新股的發行將呈現常態化源源不斷。而二級市場上，以往逢新就炒的習慣，也將在這種變化中發生改變，對新股的質量考量將遠遠勝過以往資金關注的新股股本大小、新股依附的某種概念等。這種改變，對投資者來說不可不注意。

用 2~3 年解決 IPO“堰塞湖”

劉士餘在會議上明確表示，服務實體經濟和國家戰略的能力要提升。他要求，要緊緊圍繞供給側結構性改革這條主線，切實提升資本市場服務實體經濟的能力，用 2～3 年的時間解決 IPO“堰塞湖”。

證監會新聞發言人鄧舸在 2 月 10 日的例行發布會上明確表示，在充分考慮市場承受能力的基礎上，順勢而為，及時調整，讓新股發行回歸正常狀態，積極增加市場供給。

《每日經濟新聞》記者註意到，2 月 10 日，證監會核准了 12 家企業的首發申請，預計籌資總額不超過 70 億元。相比 1 月 20 日證監會核准 10 家企業的首發申請，預計籌資總額不超 38 億元。無論是核准 IPO 家數還是籌資金額均有所增長。

而在 IPO 常態化的同時，鄧舸表示，要按照依法監管、從嚴監管、全面監管的工作要求，加大整頓資本市場秩序力度，繼續保持 “零容忍” 態度，嚴厲打擊欺詐發行、違規信息披露、操縱市場、內幕交易等證券市場違法違規行為，保護投資者特別是中小投資者合法權益。

再融資行為規範監管加強

而針對上市公司再融資，證監會表示，要規範上市公司再融資行為，使得上市公司再融資審核回歸正常狀態。包括禁止募集資金用於類金融業務，限制募集資金用於償還銀行貸款和補充流動資金，對上市公司忽悠式融資、跟風式融資嚴格監管。

而此前 1 月 20 日證監會在回應再融資相關問題也表示，目前上市公司再融資也存在一些問題，突出表現在部分上市公司過度融資，融資結構不合理，募集資金使用隨意性大、效益不高等。

下一步，證監會還將採取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過大，健全上市公司募集資金使用現場檢查制度，督促保薦機構對在審上市公司再融資項目進行複核。對現行再融資制度予以優化調整。總體考慮是嚴格再融資審核標準和條件，解決非公開發行與其他融資方式失衡的結構性問題，發展可轉債和優先股品種，抑制上市公司過度融資行為。

實際上，根據證監會披露數據顯示，2016 年 IPO 及再融資雖然合計達到 1.33 萬億元，但其中大部分為再融資，其籌資規模為 1.18 萬億元，是 IPO 融資規模的 8 倍。新華社 2 月 9 日也發文表示 “IPO 常態化下監管趨嚴，再融資審核加強，避免過度融資將成為 2017 年監管政策的主基調。”

分析人士認為，當前在 IPO 常態化的背景之下，新股發行速度較快，而新股的平均收益率正在下滑，未來對於新股個股的研究將變得更為重要。此外，對於估值較高的個股應保持謹慎。對於必須要配置資產的投資者，短期內建議配置低估值的藍籌股，尤其是受深港通和滬港通青睞的低估值品種。