〈Fed〉升息底氣足！Fed調查「通膨預期」驚創逾一年半來新高

美國聯準會 (Fed) 紐約分行週一 (13 日) 公布一項市場的通膨預期調查 (Survey of Consumer Expectations, SCE)，數據顯示，當前一般美國家庭對於未來的通膨成長力道估值，已攀升至 2015 年中旬以來的新高水平，顯示不僅是美債市場等金融商品對於未來的通膨預期升溫，現在連家庭個人也開始預期美國的通膨環境正在強勢回歸。

一般而言，要對當前未來經濟環境的通膨預期予以「量化」，通常會使用「模型估計」及「調查估計」兩種方式。

而紐約 Fed 週一 (13 日) 所公布之數據，即是「調查估計」之量化方法，而另一種方法「模型估計」，量化方式即為美債平衡通膨率 (Breakeven Inflation Rate)，平衡通膨率指的是同期美國公債殖利率減去抗通膨債券 (Tips) 之利差，由於債券殖利率會受到通膨貼水所推升，故債券交易出來的價格，確實可以充分體現為市場對於未來的通膨共識。

如下圖所示，統計至上週五 (10 日) 最新十年期美債平衡通膨率為 2.01%，雖自一月底的 2.08% 小幅回落，但仍是已達 Fed 的 2% 通膨目標，顯示了美債市場對於美國未來的通膨前景，仍然是持著正面態度。

而週一 (13 日) 紐約 Fed 公布的通膨預期調查顯示，市場預估一年後的美國通膨將上升至 3.0%，比上月 Fed 所作的調查 2.8% 還要再度向上攀升；而市場並預估，未來三年後的美國通膨將攀升至 2.9%，也比上月紐約 Fed 所作的 2.8% 估值，更進一步出現升溫。

紐約 Fed 在該份調查內表示，該行所作的抽樣樣本數是相當廣泛，其中又以 25 歲年輕人及高收入者的樣本數最多，而從該份調查結果來看，市場人士分析，與美債等金融商品的通膨預期相比，家庭與個人對於美國通膨成長前景的回溫樂觀，這對 Fed 來說，無疑是一劑更實實在在的強心針。

然而事實上這波通膨預期的快速升溫，背後最主要的推升動力還是「川普經濟學」，統計在川普去年 11 月 8 日當選美國總統以前，紐約 Fed 所作未來三年的通膨預期調查中位數為 2.6%，但是明顯在川普當選美國總統之後，市場對於的通膨預期已高速地火爆成長至當前的 2.9%。

據 CME 聯邦基金利率期貨價格暗示，市場預期 Fed 升息機率最高的六月份，機率為 66.1%；而週一 (13 日) 美元指數也呈現「三連漲」之態勢，上漲 0.16% 以 100.96 點作收，準備再度向 101 點的整數大關叩關。

而國際金價則受到市場升息預期升溫與美元指數上揚之打壓，週一 (13 日) 黃金大跌 0.82% 以每盎司 1225.80 美元作收，創下了近三週來的最大跌勢。

展望美元與黃金後市，投資人應繼續關注週二 (14 日)、週三 (15 日) 美國聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) 將前往參議院作半年度的貨幣政策聽證，觀察葉倫是否在聽證會上進一步釋放出「升息預期」風向球。