華信投顧－資金浪潮持續加溫股市

◆盤勢分析

今天台股之所以看回不回繼續噴出，主要原因有二：一是外資持續瘋狂湧入，而且不僅是停留在匯市和債市，更大舉進入股市，今天外資不但在台指期貨和選擇權同步做多，在現貨市場更是大舉買超 133 億。其次就是台指期拉高平倉，二月份台指期之所以拉高平倉，最主要原因在於，散戶大都認為股市已屆高檔，預期二月份台指壓低平倉的可能性較高，以外資為主的主力大戶，因而採取反市場心理操作。

這一波外資的流動相當詭異，美元震盪反彈 7 天，理論上，外資應該會持續回流美元資產，台幣也應該和日、韓元一樣，因為外資的外流而震盪回貶。但是台幣不貶反升，而且幾乎是毫不停留的頻創新高，由此可見，必有大筆熱錢持續蜂擁進入台灣，也可以推知，這些外資熱錢，和正常外資的關聯性應該不大。我們相當確定，這些熱錢應該是屬於來台避稅的所謂〝肥咖〞，其中又應以阿拉伯資金和台商資金佔大多數。如同我們之前所說，這些資金所以湧入台灣避稅，是因為台灣是極少數尚未簽署國際肥咖條款的國家。雖然我們也能確定，台灣遲早會簽署肥咖條款，這些資金也遲早會另尋避難所，但是在這之前，避稅資金所塑造的資金浪潮，應該還會持續加溫股市。

雖然我們仍看好台股中期走勢，也越來越確定我們去年九月中旬所說的：萬點不是夢。但是無論是道瓊指數或是台灣股市，自技術面研判，都已經達到隨時可以回檔的過熱程度。台灣股市的短期技術指標已經嚴重過熱不用細訴，道瓊指數本週週線更是極為罕見的高檔出現跳空缺口，由此可見道瓊指數的過熱程度。由此研判，就算道瓊指數自本週的下半週起，隨時有機會回檔，並且填補週線的跳空缺口。一旦美股回檔，本就戰戰兢兢的台股市場心理，恐將大受衝擊，並因而和美股同步展開回檔走勢。我們認為，快則明天，最慢本週六，台股應該會展開波段回檔走勢。

李永年 分析師

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