【港股早評】大市要上升仍靠追H股落後？

美國股市連續多日上衝後，終於見疲態，道瓊斯指數縱使再創下新高，升幅卻只有6點，標準普爾指數及納斯達克指數更一周低收。亞太區今早股市普遍回落，看來今日港股亦會隨美股及亞太區股市表現，在早段低開，之後會否出現反彈？則要視乎內地會否有利好消息傳出，畢竟目前大市的主要動力是來自內地，相比之下，外圍股市對港股表現影響實在相當有限。

近日港股接連錄得升幅，並且連續兩個交易日成交額均超過千億元，市場人士多認為資金是來自內地私募基金，原因是追落後芸芸。事實上近日中資金融股獲投資者力撐，就算港股通的每日使用額度不多，亦不可以指出不見有內地資金買貨，因為額度是買賣相抵後的如結果，所以不可以單憑每日使用額度多少，便就內地投資者是否積極入市作出定論。不過港股特別是中資股落後A股一定存在，否則便不會有A?H差價指數存在。為何早前不追中資股以收窄至接近零呢？反而是容許A?H股差價存在？收窄A股較H股出現的溢價，不外乎A股跌或是H股升，多年A股估值不跌，是因為A股是內地資金少數可作投資的渠道，導致資金集約於股市。但是H股估值不升，其原因是什麼呢？是因為香港投資不識貨嗎？可能吧。不過近日已有多間大行發功唱好H股，H股表現能否繼續追上，並且續為推高大市的動力？便要視乎內地投資者對H股的偏愛至哪一個程度。

內地近期有熱炒小型銀行股，其市盈率可以高達40倍，市盈率之高足以讓投資者「大開眼界」，相信此情況香港股市在可見將來肯定不會出現，就算是在港掛牌的城商行及農商行，可能蘊藏了極大潛力，亦不可能讓投資者作出如此進取的投資舉措。若香港股市最終出現此情況，不知是要開香檳慶祝，或是要投資者回家閉門反思，究竟香港資本市場發生何事。不過樂觀地看，炒H股落後於A股此藉口在可見將來仍存在，不時成為投資者買H股的最佳理由，即H股處於一定水平時，仍有上升的機會。

不過H股已炒落後這理由已炒作了一段日子，總要有其他股份接力。就如昨日所言，中資電訊股為目前較落後的行業，不排除未來大市的動力便是來自中資電訊股。但這情況會否發生？只能說是從邏輯推論是有可能發生，可是若有其他事件發生，此情況便未必發生。覺得玄之又玄或自圓其說，實屬正常不過，因為所有肯定會發生的話，反映出這一個資訊處於完全流動的環境，所以才可以作出如此精準的預測。可是現實上是不可能存在，所以凡事均不可以做得太盡，說得太盡。

後市走勢如何？大華繼顯(香港)策略師李惠嫻指出，走勢上，?指昨日已突破24000點，正向去年9月9日高位24364點邁進。大市成交持續高企，資金追逐落後板塊的故事尚未完結，重申目前仍然落後的板塊有中資電訊、燃氣、環保、新能源、科網股。

2017年2月17日上午9時5分

記者張偉倫

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