路透：歐洲終於見到「低利率」隧道的盡頭

《路透社》報導，由於歐洲央行 (ECB) 的負利率政策所致，2016 年歐洲銀行業獲利普遍低迷，幾間大行如西班牙第四大銀行 Bankia、瑞士信貸 (Credit Suisse)、德國商業銀行 (Commerzbank)、德意志銀行 (Deutsche Bank) 等的獲利，都已遭受到大幅侵蝕，但展望 2017、2018 年，ECB 已執行數年之久的「負利率」政策，很可能將準備駛向盡頭。

與 2015 年相比，統計 2016 年歐洲銀行業「固定收益」類之利息收入，又以西班牙第四大銀行 Bankia、瑞士信貸近 20% 的衰退幅度最大，其次是德國商業銀行近 15%，再來是德意志銀行近 10%、北歐銀行 (Nordea Group)、義大利最大銀行裕信銀行 (UniCredit) 則緊跟其，顯示銀行業主要的獲利來源：利差，已經在 ECB 的負利率政策之下，大受其害。

最新 ECB 的一月份利率決策會議宣布，ECB 仍繼續維持三大利率：再融資操作利率、隔夜貸款工具、隔夜存款工具利率在 0.00%、0.25% 及 -0.4% 不變，而至 2017 年三月底為止，ECB 還將維持執行 QE 規模每月 800 億歐元，以上皆符合市場預期，但是自 2017 年四月起，ECB 的 QE 寬鬆規模將縮減至每月 600 億歐元，顯示 ECB 也開始將 QE 的放水力道，小幅拴緊。

而目前有一些歐洲著名經濟學家就大膽預測，ECB 可能將在 2017 年內放出結束負利率的風聲，2018 年接續美國聯準會 (Fed) 的腳步進入升息循環。

前英國央行 (BOE) 利率決策會議委員 Charles Goodhart 即表示，全球的利率政策通常是 Fed 走在前頭領先主導，而在川普經濟學欲擴大基礎建設、加大財政政策刺激的前景之下，Fed 的利率水平勢必將會進一步上揚，Charles Goodhart 認為，ECB 勢必也將受到 Fed 所影響。

而 ECB 執委 Yves Mersch 亦在近日建議，ECB 應該將「可能降息」的訊息從政策討論上刪去，Yves Mersch 表示，「進一步下調利率」這種貨幣政策選項，恐怕已持續不了多久。

德國安聯集團 (Allianz) 首席經濟學家 Michael Heise 更是坦蕩直言，過去歐洲銀行業獲利大幅衰退的困境，現在似乎已出現了一絲喘息曙光。

Michael Heise 說道：「現在 ECB 的利率政策終於可能出現轉機，ECB 官員們對於利率政策的論調，也已經出現改變，估計 2018 年 ECB 即可能進入升息循環。」

上週六 (18 日) 德國總理梅克爾 (Angela Merkel) 更是非常罕見地在慕尼黑的一場演講上，公開批評 ECB 的貨幣政策，梅克爾抨擊，ECB 的超寬鬆貨幣政策，根本是為歐元區裡面葡萄牙、斯洛伐克、斯洛伐尼亞等弱勢小國來制定，歐元區的匯率機制正存在相當大的問題。

梅克爾並表示，倘若德國現在仍使用馬克的話，那麼馬克的匯價絕不會像現在的歐元這樣如此弱勢，但梅克爾亦強調，她雖然身為德國總理，但是她並沒有辦法影響 ECB 的任何決策，因為這是歐元區共同的貨幣政策。

同場會議上，新任的美國副總統彭斯 (Mike Pence) 也出席了該場會議，而梅克爾與彭斯亦在會議結束之後，雙方又再舉行了一場長達 45 分鐘的閉門會議，這是川普新白宮政府與梅克爾首場的官方會議。