「一帶一路」意外吸引大批資金，大摩上修陸股目標價

MoneyDJ 新聞 2017-02-23   記者 郭妍希 報導

陸股走勢強勁，今 (2017) 年才過了短短兩個月，表現就優於整體新興市場，而去 (2016) 年就看好陸股的摩根士丹利(Morgan Stanley，通稱大摩)，在 MSCI 中國指數觸及他的目標價之後，剛剛又決定上修今年底的預估值。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，iShares MSCI 中國指數基金 (iShares MSCI China ETF，代號為 MCHI.US)年初迄今跳漲了 13.95%，相較之下 iShares MSCI 新興市場指數基金 (iShares MSCI Emerging Markets ETF，代號為 EEM.US) 年初迄今漲幅則只有 11.2%。

barron`s.com 22 日報導，大摩策略師 Jonathan Garner 發表研究報告指出，預估到了今年底，MSCI 中國指數可望達到 72 點，比他之前預估的 66 點上修了 9% 之多。另一方面，大摩經濟團隊也將今年底的人民幣預估值 (相對於美元) 從 7.3 上修至 7.1，明年底的預估值也從 7.43 上修至 7.24。這是大摩去年 5 月以來第五度上修目標價。

Garner 相信，成長新興市場 (GEM) 的投資人對陸股的減碼程度已近歷史低，如今很可能會重新調整資產配置。不僅如此，中國的「一帶一路」吸引了大批資金湧入，超乎該證券先前預期，也讓 Garner 信心大增。他重申，陸股 2017 年的績效有望溫和擊敗 MSCI 新興市場指數。

話雖如此，筆者從 XQ 全球贏家系統的報價分析來看，上證參考指數如今已逼近下彎的 2 年移動平均線 (3,313.06 點)，接下來恐面臨反壓，投資人若長線真的看好，建議可分批逢低承接。

華爾街日報、巴倫 (Barronˋs) 報導，貝萊德 (BlackRock) 對陸股前景非常樂觀，指出陸股報酬終於快要追上實質經濟成長。貝萊德繪製圖表顯示(見此)，中國股票漲幅長期低於經濟成長率。作為對照，2000 年來，墨西哥經濟每年僅成長 2%，但是股市漲幅遠勝中國。

雖然如此，不少外資仍然心理怕怕，錯過陸股這波強勁漲勢。EPFR Global 數據顯示，2 月 16 日為止，中國導向的股市基金失血 8.15 億美元；與此同時，新興市場卻吸金 76 億美元。Copley Fund Research 數據也稱，外資對陸股持股不多，全球 120 個大型新興市場基金中，持有陸股部位高於新興市場指數權重者，只有 18%。

原因何在？市場擔心，倘若貿易和貨幣政策衝突升溫，中國的投資部位將受重創。儘管中美未必會公然對峙，但是爆發衝突的風險不可小覷。Goldman Sachs Private Wealth Management Group 投資長 Sharmin Mossavar-Rahmani 說，未來兩三年，中國是全球經濟震盪的最可能來源，她預測中國不太可能躲過金融危機。

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