川普題材太熱！梅努欽急潑冷水 美元、美債將反轉？

MoneyDJ 新聞 2017-02-24 14:45:37 記者 郭妍希 報導

美國財長梅努欽 (Steven Mnuchin，見圖) 過去 24 小時內一口氣接受四個財經媒體採訪 (分別是華爾街日報、CNBC、福斯財經網與彭博電視)，他本可藉此機會大肆宣揚總統川普(Donald Trump) 的稅改方案，但態度卻刻意低調。專家整理談話，認為梅努欽的目的應該是在壓低美元，通貨再膨脹 (reflation) 這個熱門題材即將熄火。

Zero Hedge 23 日報導，RBC 策略師 Charlie McElligott、Mark Orsley 指出，梅努欽在這四場訪談中，特意提到川普政府目前是聚焦個人減稅、而非簡化企業錯綜複雜的免稅代碼，並未像之前一樣說要把企業最高所得稅率降至 20%。

另外，梅努欽並證實邊境調整稅 (BAT) 仍在爭論當中，意味著川普幕僚已經意識到，若沒有 BAT、企業所得稅就無法降至 20%。這也可以解讀為，川普幕僚原本想要將企業稅率下調至 20%，如今卻只能退讓一步，改為簡化企業免稅代碼，BAT 則成為不必要的麻煩，而這些談話則成為壓抑美元的催化劑。

RBC 同時觀察到，梅努欽在訪談中指出「政府無法在短期內刺激成長」，還說「新政策在 2017 年的成效有限」，甚至表示「成長率要到 2018 年底才會達到 3%」。也就是說，梅努欽非但沒有努力鼓吹經濟刺激政策，投資人如今對經濟成長高度期待，他反倒還有潑冷水的嫌疑。

這對市場來說，有何意義？RBC 認為，梅努欽似乎在以口頭壓低美元，而做多美元卻是如今最為擁擠的交易。也就是說，稅改計畫遭到降級、基礎建設方案可能延後推出，再加上經濟成長預估遭到下修，將使熱門的「通貨再膨脹」題材大受打擊。

RBC 指出，在梅努欽下修市場對政策的預期之際，美國近期內還會有諸多重要經濟大事即將出爐，與此同時，美元、美國公債殖利率卻剛好出現即將反轉向下的關鍵技術型態，且短期內就可能成真。這些都顯示，通貨再膨脹的題材已經有熄火徵兆。

美國接下來的重大事件包括：川普下週二 (2 月 28 日) 前往國會演說，Fed 偏愛的通膨指標「個人消費支出 (PCE) 平減指數」下週三出爐，聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen)、芝加哥聯邦儲備銀行總裁 Charles Evans 和里奇蒙聯邦儲備銀行總裁 Jeffrey Lacker 下週五發表談話，聯邦公開市場委員會(FOMC) 下一次貨幣政策會議預定 3 月 15 日召開。

另一方面，川普在競選時承諾的基礎建設計畫，則恐怕會延後至少兩年才會實施。

美國網路媒體 Axios.com 2 月 23 日報導，美國國會今 (2017) 年已經行程滿檔，不但須處理包括歐記健保改革、稅制修訂、高等法院爭議等問題，還得面對舉債上限和政府可能被迫關門等窘境，因此共和黨內部人士傳出，川普考慮明 (2018) 年再來設法通過基礎建設方案。

消息透露的「B 計畫」顯示，川普或許會把公路、機場等大型建設案延至明年再處理，讓行程擠得滿滿、得花費大把精力和政治資源處理諸多議題的共和黨議員，能有一些喘息的空間。

而且如此一來，共和黨推動基礎建設方案的時間點，就會相當接近國會的中期選舉 (midterm election，美國總統選舉結束後兩年舉行的國會改選，臨近四年總統任期的中點)。由於建設案能為各選區帶來錢流，民主黨議員肯定會遭到選民施壓，不得不讓議案通關。藍領工會也勢將支持共和黨的基礎建設案，民主黨基層可能因而出現裂痕。

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