〈2月營收搶先報〉歲修潮將至報價有撐 塑化族群Q1進補

OPEC(石油輸出國組織) 減產進度符合預期，今年上半年原油價格有撐，儘管最新塑化報價雖略有回檔，但仍處 1 個月來相對高點，隨著春節過後的拉貨潮帶動，以及即將到來的第二季歲修潮拉升塑化產品報價，相關塑化族群第一季營收表現可望逐月走強。

隨著國際油價在減產下獲支撐，台塑四寶日前已表示對於第一季展望審慎樂觀，其中，南亞 (1303-TW) 和台化 (1326-TW) 表示，春節過後客戶追漲心態催化需求回溫，台化更預料，第一季營收和獲利均有望較去年第四季好。

而目前台塑化 (6505-TW) 的烯烴廠維持 100% 產能利用率，台塑化已暗示，若與去年第四季獲利情況來比，第一季可能會更好。

以最新塑化報價來看，塑化產品多有高檔修正情況，但烯烴產品乙烯、丙烯均維持漲價格局，表現強勢原因來自於亞洲陸續進入裂解裝置歲修潮，法人認為，隨著中油新三輕於 2 月 15 日起歲修，加上新加坡 Shell 裂解裝置故障未解，供給量減少將持續推升乙烯報價。

不過，要留意的是，丁二烯價格因來到相對高點，下游業者追價意願減弱，加上印度 2 月底可望重啟 11 萬噸產能，後續價格可能轉趨保守，不排除合成橡膠價格將隨之面臨修正。

而 SM 最新報價每噸來到 1430 美元，現貨利差略下跌至每噸 160 美元，法人說明，主要因中國在 3 月缺貨的預期下，華東庫存堆升至農曆年前庫存的 2 倍，短線供給充裕反而引發價格修正。

所幸，隨著亞洲陸續進入歲修潮，包括台苯 (1310-TW) 已在上周歲修位於林園 34 萬噸產能，後續 3-5 月日韓業者還有集中的歲修潮，目前 SM4 月期貨價格仍高於現貨價，顯然市場仍看多 SM 價格走勢，預料 3 月 SM 報價在華東庫存消化完畢後，將重啟漲勢。

EG 在農曆年後報價明顯修正，除了受到貿易商獲利了結影響，主要受到華東 EG 庫存堆高到 60 萬噸影響，不過，法人認為，儘管如此，以目前 EG 以及乙烯現貨價來看，EG 仍維持每噸 100 塊美元左右獲利，對 EG 業者而言仍是一大多。

泛用樹脂中，PVC 最新報價每噸 955 美元，在印度需求逐步回溫之下，預估後市 PVC 價格仍將隨乙烯成本走揚。